依依股份-市场前景及投资研究报告-下游去库，宠物卫生用品龙头.pdfVIP

下载本文档

1
0
约6.76万字
约 20页
2023-05-15 发布于广东
举报
版权申诉

依依股份-市场前景及投资研究报告-下游去库，宠物卫生用品龙头.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[Table_Page] 公司深度研究|个护用品证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 依依股份（001206.SZ）公司评级买入当前价格 15.18 元下游仍在去库，宠物卫生用品龙头静待修复合理价值 16.28 元报告日期 2023-05-14 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据 ⚫ 依依股份为国内宠物卫生用品龙头企业，公司主营宠物尿垫和尿裤等总股本/流通股本（百万股） 184. 9/116.4 产品出口代工营业，规模国内领先，22 年出口额占国内海关同类产品总市值/流通市值（百万元） 2801.1/1764 出口额比例高达 38.1%。22 年公司实现营收 15.16 亿元，同比增长一年内最高/最低（元） 42.15/14.87 15.8%，过去5 年CAGR 为15.3%，实现归母净利1.51 亿元，同比增 30 日日均成交量/成交额（百万） 1.2/25.5 长32.0%，5 年CAGR 达51.4%，受益于全球宠物用品行业扩容。23Q1 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -18.23/-17.61 营收同降19.5%，盈利端亏损225 万元，系海外去库、汇兑损失影响。 ⚫ 展望未来，成本改善或驱动盈利回升；去库接近尾声、订单有望回暖。 [Table_PicQuote] 相对市场表现毛利率端，22 年公司毛利率同比下滑3.0pct 至13.7%，23Q1 毛利率跌至7.0%，后续原材料价格回落或助力盈利能力企稳回升；此外，随 41% 31% 着经济周期性运行调整，需求端有望稳步修复，下游去库进程逐步接 20% 近尾声，公司主动积极拓新客，未来订单情况有望逐步好转改善。 10% -1% ⚫ 宠物行业长期成长可期。根据APPA，22 年