48-22-核心-台积电的绩优与隐忧——ESG视角下的业绩观_黄世忠.pdfVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2022．18．001 台积电的绩优与隐忧 ——ESG视角下的业绩观 黄世忠（博士生导师） 【摘要】本文基于台积电2021年度的年报、永续报告书、气候相关财务信息揭露报告、环境损益分析 报告和重大性分析报告，从影响力的角度分析其经济价值、社会价值和环境价值，透视其经营活动和价 值链活动产生的正外部性和负外部性。本文的分析表明，作为全球最大的芯片代工商，台积电创造了 优异的经济和社会效益，但在环境效益方面的表现却不尽如人意，耗电耗水和温室气体排放给环境带 来了巨大的负外部性影响。台积电信息披露案例的启示意义在于：可持续发展报告既可弥补财务报告 未能反映外部性的缺陷，也可弥补财务报告忽略智慧资本、人力资本、自然资本和社会及关系资本的不 足，基于双重重要性原则、面向利益相关方的可持续发展报告理应定位为独立的报告，以提升信息披露 框架的逻辑严谨性。本文认为，可持续发展报告与财务报告相辅相成、相得益彰，不仅可以将外部性纳 入企业绩效评价中，而且能更有效地洞见企业的可持续发展前景。 【关键词】经济价值；社会价值；环境价值；可持续发展；影响力；外部性 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2022）18-0003-6 台湾积体电路制造股份有限公司（简称“台积 万片12寸晶圆当量，其产出约占全球半导体（不含 [ ]1 电”）2021年度除了公布财务报告 ，还公布了永续 记忆芯片）产值的26%，其在全球晶圆代工市场中 [ ]2 报告书（可持续发展报告） 、气候相关财务信息揭 所占份额约为56%。Gartner数据显示，台积电在7 [ ]3 [ ]4 露报告 、环境损益分析报告 和重大性分析报 纳米和5纳米晶圆代工市场中的占有率更是高达 [ ]5 告 ，从经济、社会和环境等三个维度披露了其自 80%和90%以上。3纳米芯片有望在2024年量产，2 身经营活动和价值链活动所产生的正面影响和负面 纳米芯片制造厂也在筹划中，唯一的竞争对手只剩 影响，既客观展示了其积极的经济社会影响，也如 下韩国三星。先进的技术工艺加上全球对高端芯片 实反映了其消极的生态环境影响。这种以多维度的 的旺盛需求，使台积电赚得盆满钵满。1994年股票 方式反映共享价值创造的报告模式颇具特色，可以 上市至今，台积电保持了连续盈利记录，营业收入 较为全面地展现台积电的经营活动及其价值链活动 和税后利润年均复合增长率分别达到17.5%和 所产生的外部性，极具启发意义，值得研究借鉴。 17.1%。表1列示了台积电2017年以来的财务业绩。 一、台积电的经济价值分析 伴随着蒸蒸日上的财务业绩和慷慨大方的现金 新冠疫情发生以来，“缺芯荒”日益凸显，台积 分红（2004~2021年，累计派发现金股利21870亿元 电的表现备受瞩目。根据2021年年报披露的关键 新台币，约合718亿美元，远远超过股东历年来投 ① 业绩指标，台积电在全球半导体行业中的芯片代工 入的资金 ），台积电的股票市值也如日中天，其股 市场中继续保持绝对的领先地位，2021年度以291 票市值在2021年年末高达16.2万亿元新台币，折 种制造工艺技术，为535个客户生产了用于智能手 合5849亿美元（如图1所示），超过腾讯和阿里巴 机、高效能计算、物联网、车载电子以及消费性电子 巴，成为亚洲市值最高的高科技企业。 等领域的12302种不同产品，晶圆出货量高达1240 张忠谋在1987年创立的台积电，之所以能够 【作者单位】厦门国家会计学院，厦门 361005 2022.18财会月刊·3·□ 表 1 台积电2017~2021年财务业绩 可避免与客户同业竞争。正因为采