《财务管理》第十章营运资本概论.pptxVIP

一、营运资金的概念 　　营运资金有广义和狭义之分。 广义：指一个企业流动资产的总额，又称毛营运资金； 狭义：指企业流动资产减去流动负债后的余额，又称净营运资金 . 流动资产 流动负债：自然性流动负债，不需正式安排，由于结算程序原因 自然形成 人为性流动负债 ;;三、营运资金管理的重要性和必要性 1、营运资本是企业生产经营活动的重要组成部分 原因： 企业现金流量预测上的不准确性 现金流入和现金流出的非同步性 2、营运资本周转是整个企业资本周转的依托 3、营运资本管理水平决定着财务报表所披露的企业形象 例：现金管理水平－现金流量表 四、营运资金管理原则 　 1．正确预测需要量 　　2．节约使用资金 　　3．加速营运资金周转 　　4．确保企业的短期偿债能力 ; 一、影响企业筹资组合的因素 （一）风险与成本 风险角度： 1、短期资金到期日早于长期资金，清偿风险大，用途区别 2、短期债务的利息变化风险大 成本角度： 1、长期资金资本成本大于短期资金资本成本 2、长期资金的归还缺少弹性 ;（二）行业因素 不同行业经营内容、范围差异 美国企业流动负债占总资本的比重, 矿产行业为15.5%, 电力设备行业为34.5%, 批发行业为47.1%. （三）规模因素 美国制造业中, 企业资产规模500万美元以下，流动负债占总资本的31.8%, 资产规模超过10亿美元，流动负债占有24.3%. 1、规模大的企业流动资产比例相对低， 原因：有较强的筹资能力 2、规模大的企业流动负债比例相对低， 原因：有较强的筹资能力 ; （四）利息率因素 1、利率较高时，企业倾向于降低流动资产比例 利率较低时，反之 2、长短期资本利息率差较小时，企业倾向于降低流动负债比例 长短期资本利息率差较高时，反之 3、对未来的利率预期走高时，企业倾向于降低流动负债比例 对未来的利率预期走低时，反之 （五）企业经营决策因素 ;二、企业筹资组合策略 （一）正常的筹资组合策略（中庸的） 特点：筹资来源的到期日与资本占用的期限长短相匹配 即全部短期流动资产所需资本由短期资金筹集 全部长期流动资产所需资本由长期资金筹集 ;（二）冒险的筹资组合策略（激进的） 特点：筹资来源的到期日与资本占用的期限长短不匹配 即全部短期流动资产、部分长期流动资产所需资本由短期资金筹集 部分长期流动资产所需资本由长期资金筹集 评价：清偿风险 增加，财务成本下降，收益增加 ;（三）保守的筹资组合策略 特点：筹资来源的到期日与资本占用的期限长短不匹配 即部分短期流动资产所需资本由短期资金筹集 部分短期流动资产、全部长期流动资产所需资本由长期资金筹集 评价：清偿风险下降，财务成本增加，收益减少 ;在营运资本筹资组合的决策上，首要问题仍然是 三、不同的筹资组合对企业报酬和风险的影响