80美金油价保底.docxVIP

1 OPEC+ 近期欧佩克+宣布石油减产超过 160 万桶/日。沙特自愿减产 50 万桶/日；俄罗斯自愿减产 50 万桶/日；伊拉克自愿减产 21.1 万桶/日；阿联酋自愿减产 14.4 万桶/日；科威特自愿减 产 12.8 万桶/日；哈萨克斯坦自愿减产 7.8 万桶/日；阿尔及利亚自愿减产 4.8 万桶/日；阿 曼自愿减产 4 万桶/日。减产时间均从 5 月开始，持续到 2023 年底。 图表1：OPEC10 生产配额环比减少 103.1 万桶/天 OPEC，国金数字未来 Lab 图表2：OPEC+原油生产配额减少 164.9 万桶/天 OPEC，国金数字未来 Lab 图表3：5 月起 OPEC+原油减产超过 160 万桶/日 OPEC，国金数字未来 Lab 当前全球能源紧缺背景下，原油供应边际增量较为稳定。2023 年 3 月全球原油产量为 7572.96 万桶/天，相比 2 月份略有下降，全球原油产量持续维持稳定，但仍未达 2019 年产量峰值，考虑到 OPEC+重点产油国自 5 月起额外自愿减产，全球原油供应或出现边际减少。根据我们卫星大数据监测的初步测算，2023 年 3 月 OPEC 原油产量或为 2868.00万桶/天左右，相比 2 月份减少 0.11%；3 月俄罗斯原油产量为 923.54 万桶/天，相比 2月份减少 7.5%。 图表4：2023 年 3 月全球原油产量环比减少 1.12% Rystad Energy，国金数字未来 Lab， 图表5：2023 年 3 月 OPEC 原油产量环比减少 0.11% Rystad Energy，国金数字未来 Lab 图表6：2023 年 3 月俄罗斯原油产量环比减少 7.50% Rystad Energy，国金数字未来 Lab 通过对 5 月生产配额中的 OPEC10 和 Non-OPEC 最新原油产量数据的梳理，当前部分国家当前产量已处于低于 5 月生产配额状态，因而 OPEC+的实际减产量不足 165 万桶/天。 其中 OPEC10 大多数国家 2 月原油产量数据高于 5 月配额水平，是最新一轮的减产主力军，在仅考虑产量高于 5 月配额国家减产的情景下，OPEC10 国家 2 月产量与 5 月生产 配额差异约为 92.9 万桶/天。 图表7：2 月 OPEC10 原油产量（千桶/天） 2月OPEC10原油产量（千桶/天） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 阿尔及利亚 安哥拉 刚果 赤道几内亚 加蓬 伊拉克 科威特 尼日利亚 沙特 阿联酋 OPEC，Rystad Energy 图表8：OPEC10 在 2 月的原油产量与 5 月配额差额（千桶/天） OPEC10在2月的原油产量与5月配额差额（千桶/天） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500  阿尔及利亚 安哥拉 刚果 赤道几内亚 加蓬 伊拉克 科威特 尼日利亚 沙特 阿联酋 OPEC，Rystad Energy 注：负值代表 2 月产量大于 5 月产量配额，需要进行减产。 图表9：OPEC10 实际减产量测算（千桶/天） 2 月产量 5 月生产配额 2 月产量与 5 月生产配额差额 OPEC10 （千桶/天） （千桶/天） （千桶/天） 阿尔及利亚 1017 959 -58 安哥拉 1084 1455 371 刚果 276 310 34 赤道几内亚 63 121 58 加蓬 196 177 -19 伊拉克 4387 4220 -167 科威特 2683 2548 -135 尼日利亚 1380 1742 362 沙特 10361 9978 -383 阿联酋 3042 2875 -167 合计实际减产量（千桶/天）-仅考虑减产 -929 OPEC，Rystad Energy 而 Non-OPEC 多个国家 2 月产量不及 5 月配额水平，无法在新一轮减产周期实现实质性减产，仅有哈萨克斯坦、阿曼、南苏丹、俄罗斯能提供少量的实质性减产，合计 Non-OPEC国家与 5 月生产配额差异约为 18.6 万桶/天。 图表10：2 月 Non-OPEC 原油产量（千桶/天） 2月Non-OPEC原油产量（千桶/天） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 阿塞拜疆 巴林 文莱 哈萨克斯坦 马来西亚 墨西哥 阿曼 俄罗斯 苏丹 南苏丹 OPEC，Rystad Energy 图表11：Non-OPEC 在 2 月的原油产量与 5 月配额差额（千桶/天） Non-OPEC在2月的原油产量与5月配额差额（千桶/天） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150  阿塞拜疆 巴林 文莱 哈