高级财务管理第三章企业并购管理.pptVIP

二、并购估价的方法 1.资产基础价值法 指对资产进行估价来评估企业价值 账面价值为基础：以历史成本为依据； 市场价值（重置成本）为基础：反映现有资产市值； 清算价值为基础：假设企业歇业清算时其清算资产偿还债务后的剩余价值。 第二节 并购估价 第三十页，共五十五页。 第二节 并购估价 二、并购估价的方法 2.市盈率法 利用市盈率和公司预计利润来估计企业价值。步骤如下： 衡量目标企业经营业绩 对目标企业和并购企业的经营政策进行比较； 选择适当的用于估计目标企业价值的收益 一般选择近年或近几年税后利润、预计和并购企业收益率相同的预期利润等； 选择适当的市盈率 选择目标企业原市盈率或并购企业的市盈率（并购后并购双方产生协同效应时）来估价。 估算目标企业价值 利用“目标企业价值=年收益估计×标准市盈率”，将各种可能的收益和市盈率带入估算收购最高价和最低价。其中：最低价=目标企业当前市值； 最高价=估计的并购后预期收益和市盈率乘积。 第三十一页，共五十五页。 第二节 并购估价 二、并购估价的方法 2.市盈率法例题（P84）甲企业收购同业乙，双方负债利率均为8%，所得税率33%。按甲公司的会计政策对乙公司估价。 甲乙两公司2005年资产负债表 资产 甲公司 乙公司 负债及所有者权益 甲公司 乙公司 流动资产 15 00