10(案例10)上市公司高管股权激励：是金手铐还是金手表-基于伊利股份的案例分析(2015-07-16).pptVIP

案例 10 公司高管股权激励：是金手铐还是金手表 -----基于伊利股份的案例分析马 忠博士 教授 博士生导师 会计系主任北京交通大学经济管理学院会计系27 五月 2023 案例10 现象描述《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 22008年1月31日，伊利股份（600887）发布预亏公告称，公司2007年度净利润将出现亏损。前三季度还实现净利润超过3亿元为何一夜之间出现巨亏？2008年3月11日，伊利股份公布的年报显示，公司大幅计提5.54亿元股权激励费用导致2007年度出现1.15亿元的巨额亏损。预亏公告当日，伊利股票放量跌停，投资者损失惨重。与之形成鲜明对照的是，伊利的高管层通过股权激励获得高达5.70亿元的股权期权收益。 案例10 问题表述《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 3伊利股份股权激励计划是否存在高管为自身谋福利的嫌疑？股权激励是高管们的“金手铐”还是“金手表”？核心问题股权激励的实施是否影响财务状况和公司价值？具体问题 1激励方案设计本身是否存在缺陷？具体问题 2背后是否暴露出伊利股份公司治理方面的问题？具体问题 3 案例10 案例框架《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 4 案例10 伊利推出股权激励的原因《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 5迫使伊利股份推出股权激励计划方案的内外部因素有哪些？ 蒙牛的快速成长威胁到伊利的市场地位。 新一届董事会和管理层上任。 一定数量的管理层持股可防止公司被恶意收购。问题 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 6案例10 股权计划推出过程一波三折伊利股份在推出和实施股权激励计划过程中经历了哪些曲折？问题 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 7案例10 伊利股权激励方式的选择问题1伊利为什么选择股票期权这种激励方式？等待期较短。股票期权等待期较短，激励对象可以在较短的时间内行权。股票期权方案更容易得到股东认同。股票期权激励计划中激励对象的收益全部来自于上市公司股价对于授予价格的溢价。对上市公司现金流基本没有影响。股票期权方案一般采用定向增发获得股票，从而对公司现金流没有任何影响。 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 8案例10 伊利股份股票来源的选择大股东转让的方式被禁止，上市公司股权激励股票来源只有定向增发和回购两种方式。回购方式会对公司现金流带来一定影响，特别是在牛市的情况下采取该种方式会给公司带来更大的现金流压力。有可能是伊利公司治理的缺陷导致的，由于伊利的第一大股东是国有股东，可能出现“所有者缺位”的状态，从而导致内部人控制问题。问题2伊利为什么选择定向增发这种股票来源方式？ 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 9案例10 伊利股票期权的估价与价值判断伊利股份股票期权在授予日的公允价值是怎样计算出来的？ 行权价格 期权授予日股票收盘价 期权剩余年限 股票年报酬率的历史波动 无风险收益率布莱克—斯科尔斯期权定价模型问题 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 10案例10 股票期权的会计处理合规性分析伊利股份股票期权的会计处理是否符合相关会计准则的规定？问题 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 11会计准则关于股票期权的会计处理规定 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 12伊股份股票期权的会计处理 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 13案例10 股票期权费用摊销期限合规性分析问题1伊利在等待期内集中摊销期权费用符合规定吗？按照中国企业会计准则（2007）及相关规定，期权费用应该在整个等待期内分摊。期权费用摊销的依据是可行权人数的变动和业绩指标完成情况确定可行权期权数量，这些估计是在等待期内作出的。按照国际财务报告准则（2008）第2号的规定，业绩条件是市场条件的股权激励，其摊销期限应为期权剩余期限；而业绩条件是非市场条件的，以等待期作为摊销期是合理的。 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析 14案例10 股票期权费用摊销期限合理性分析问题2伊利在等待期内集中摊销期权费用合理吗？集中摊销导致伊利股份账面净利润减少甚至亏损，损害了二级市场投资者的利益，对市场影响巨大。会计准则要求期权费用须在等待期内摊销，伊利股份设置的等待期太短致使净利润在2007年出现大起大落的现象。如果适当延长等待期的长度，伊利股份可以避免净利润出现剧烈的波动，从而减少投资者的损失。 《 公司财务管理 》案例 10 伊利股份案例分析