证券行业年报专题分析-市场与政策共振通道业务转型初见成效.docx

证券行业年报专题分析-市场与政策共振通道业务转型初见成效 核心观点： 通道业务拉动业绩增长：1）2020?年，全行业实现营业收入?4484.79?亿元（YoY+24.41%），净利润?1575.34?亿元（YoY+27.98%），净利润?率、杠杆率、ROE分别升至?35.13%（YoY+0.98pct）、3.05?倍（YoY+0.16?倍）、7.28%（YoY+0.98pct）。2）投行、经纪业务收入占比分别提升至?14.99%（YoY+1.60pct）、29.96%（YoY+7.06pct）。3）头部券商计提?信用减值规模大幅增加，拖累净利润增速，颈部券商业绩增速表现更优，?28?家上市券商计提信用减值合计?276.43?亿元（YoY+75.11%）。 财富管理转型初见成效，基金分仓和代销收入快速增长：1）受益于二?级市场行情，居民入市交易热情较高，全行业实现代理买卖证券业务净?收入（含席位租赁）1161.10?亿元（YoY+47.42%），佣金率降至?0.26‰。?2?）基?金市?场大?幅?扩容?，全?行业?实现?基?金分?仓佣?金?133.88?亿?元?（YoY+81.73%），代销金融产品净收入?134.38?亿元（YoY+148.76%）。?3）各券商月活用户数普遍高增，截至?2020?年末，前十五大证券?APP合计月活用户数增长?54.57%。 制度改革推动股权融资规模