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冷冻烘焙行业之立高食品报告 观赛道：势乘东风，星火燎原 产业链视角下，公司布局上游烘焙原料及中游冷冻烘焙业务，赛道 成长性具有坚实基础。烘焙行业的产业链主要包括上游原辅料、中游 生产环节、下游销售环节：1）上游：系基础原料生产者与供应商，规 模较大，已开始提升工业化程度；2）中游：包括中央工厂和烘焙店， 前者进行深加工产出冷冻烘焙，凭借规模效应的优势与专业分工的逻 辑实现降本增效、替代现用现制，后者直接产出面包、糕点等；3）下 游：终端消费场景较多，包括蛋糕门店、便利店、餐饮、商超等。中 国烘焙行业规模增长较快，据欧睿，14