2023年下半年大类资产配置投资策略分析报告：周期中场，预期重估.pdf

2023年下半年大类资产配置投资策略 周期中场，预期重 估 2023年5月31 日 CONTENTS 目录 1. 国内：复苏进入下半场，内需亟待呵护 2. 海外：衰退深度有限，货币政策或较预期更紧 3. 大类资产：边际定价，结构分化 4. 风险因素 2 本轮经济周期行至何处？ 债务/金融周期的扩张即将见顶（% ） 通胀周期的扩张可能在下半年启动（% ） 宏观杠杆率 杠杆率预测 10 CPI同比 CPI预测 PPI同比 PPI预测 15 350 40 同比增加（右） 增加预测（右） 8 300 30 10 6 250 20 4 5 200 10 2 0 0 150 0 -5 -2 100 -10 -4 -10 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3