2016中级会计财管01基础李1005全76讲义16zjcg lyhjc.pdfVIP

【考点三】年金净流量（ANCF） 年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数=现金净流量总终值/年金终值系数 【 例6-4】甲、乙两个投资方案，甲方案需 投资10000 元，可用8 年，残值 2000 元，每年取得净利润3500 元；乙方案需 投资10000元，可用5 年，无残值， 第一年净利润3000 元，以后每年递增10%。如果资本成本率为10%，应采用哪种方案？ 甲方案每年NCF=3500+ （10000-2000）/8=4500 （元） 甲方案净现值=4500×5.335 ×0.467-10000=14941.50 （元） 乙方案各年NCF： 第一年=3000 /5=5000 （元） 第二年=3000×（1+10%） /5=5300 （元） 第三年=3000×（1+10%）2 /5=5630 （元） 第四年=3000×（1+10%）3 /5=5993 （元） 第五年=3000×（1+10%）4 /5=6392.30 （元） 乙方案净现值=5000×0.909 ×0.826 ×0.751 ×0.683 .30× 0.621-10000=11213.77 （元） ANCF （甲）=14941.5/ （P/A，10%，8）=2801 （元） ANCF （乙） =11213.77/ （P/A，10%，5）=2958 （元） 尽管甲方案净现值大于乙方案，但它是8 年内取得的。而乙方案年金净流量高于甲方 案，如果按8 年计算可取得15780.93 元（2958×5.335）的净现值，高于甲方案。 【考点四】现值指数（PVI） PVI=未来现金净流量现值/原始投资现值 【 例6-5】有两个独立投资方案，有关资料如下表所示。 净现值计算表 单位：元 项目 方案A 方案B 原始投资额现值 30000 3000 未来现金净流量现值 31500 4200 净现值 1500 1200 从净现值的绝对数来看，方案A 大于方案B，似乎应采用方案A；但从投资额来看，方 案A 的投资额现值大大超过了方案B。所以，在这种情况下，如果仅用净现值来判断方案 的优劣，就难以 的比较和评价。按现值指数法计算： A 方案现值指数=31500/30000=1.05 B 方案现值指数=4200/3000=1.40 计算结果表明，方案B 的现值指数大于方案A，应当选择方案B。 【例·单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为100 万元，净现值为25 万元，则 该项目的现值指数为 （ ）。 A.0.25 B.0.75 C.1.05 D.1.25 【答案】D 【解析】该项目未来现金净流量的现值=100+25=125 （万元），现值指数 =125/100=1.25。 【考点五】内含 率（IRR） 【含义】净现值=0 时的折现率 1.未来每年现金净流量相等时 未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值=0 【 例6-6】大安化工厂拟购入一台新型设备，购价为160 万元，使用年限10 年， 无残值。该方案的最低投资 率要求12% （以此作为贴现率）。使用新设备后，估计每年 产生现金净流量30 万元。要求：用内含 率指标评价该方案是否可行？ 令：30×（P/A，IRR，10）-160=0 得：（P/A，IRR，10）=5.3333 现已知方案的使用年限