中国港股医药板块经济运行情况、医药行业发展预测及行业政策趋势预测.docxVIP

? ? ? ? ? 中国港股医药板块经济运行情况、医药行业发展预测及行业政策趋势预测 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一、医药生物板块经济运行情况分析 ? ? 医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括：化学原料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。 ? ? 随着我国经济的持续发展，人们对自身健康的重视程度不断提高，对相关医药产品的需求逐步扩大。医药产业作为国民经济的重要组成部分，长期以来一直保持较快增速。 ? ? 2017年医药经济运行特征为：医药工业销售收入及利润增幅回升，医药商业增幅下滑，三大终端均增长乏力。总体上，“十三五”时期医药工业面临较好的发展机遇。但也要看到，发达国家依靠技术变革与技术突破正在形成新的竞争优势，其他新兴市场国家已在仿制药国际竞争中赢得先机;前期支撑我国医药工业高速增长的动力正在减弱，结构性矛盾进一步凸显，亟需加快增长动能的新旧转换，医药工业持续健康发展仍面临不少困难和挑战。 ? ? 从市场结构来看，我国化学制药行业分为原料药和化学制剂两个子行业，其中化学制剂行业市场规模略高于化学原料药行业。 2015-2017年中国化学制药行业市场规模 数据来源：公开资料整理 ? ? 相关报告：发布的《2019-2025年中国医药行业市场竞争格局及未来发展趋势报告》 ? ? 在全部港股医疗板块中，港股通标的收入占比高达95%，本报告选取已披露年报的港股通标的来分析。三大工商业综合体公司（国药控股、华润医药、上海医药）的收入占比在港股通医药板块中高达75%，使得整体费用率等指标相对偏向医药商业公司特性，但仍可看出整体毛利率、净利率及研发费用率的上升趋势。 港股医药生物板块2015-2018主要财务指标项目（亿元） 项目（亿元） 2015A 2016A 2017A 2018A 营业收入 5,720 6,556 7,091 8,872 YOY 13.4% 14.6% 8.2% 25.1% 营业成本 4,604 5,254 5,574 6,868 毛利率 19.5% 19.9% 21.4% 22.6% 销售费用 471 559 664 918 费用率 8.1% 8.2% 8.5% 9.4% 管理费用 218 246 260 323 费用率 3.7% 3.8% 3.8% 3.7% 研发费用 59 69 87 136 费用率 1.8% 1.8% 2.1% 2.6% 净利润 334 369 484 618 净利率 5.8% 5.6% 6.8% 7.0% 归母净利润 262 290 398 517 YOY 16.5% 10.7% 37.4% 30.0% 扣非归母净利润 207 264 355 386 YOY 13.2% 27.6% 34.2% 8.7% 经营性净现金流 330 390 311 460 ROE 11.00% 9.77% 12.13% 12.16% 总资产周转率 1.049 1.024 1.006 0.962 资产负债率 54.59% 52.94% 53.36% 54.58% 数据来源：公开资料整理 2016-2018年港股医药板块营收润情况 数据来源：公开资料整理 2016-2018年港股医药板块归母净利润情况 数据来源：公开资料整理 2016-2018年干股医药板块重点比率表现情况 数据来源：公开资料整理 2016-2018年干股医药板块周转率表现情况 数据来源：公开资料整理 ? ? 研发支出不断增加，净利率维持较高水平 港股医药生物板块2015-2018主要财务指标 项目（亿元） 2015A 2016A 2017A 2018A 营业收入 1,167 1,363 1,563 2,173 YOY 11.2% 16.8% 14.7% 39.0% 营业成本 556 622 675 1,005 毛利率 53.8% 55.6% 58.1% 59.9% 销售费用 273 334 401 543 费用率 23.4% 24.5% 25.6% 25.0% 管理费用 87 114 130 142 费用率 8.3% 9.7% 9.5% 9.1% 研发费用 46 56 71 114 费用率 4.4% 4.6% 5.2% 5.8% 净利润 192 208 307 413 净利率 18.3% 16.5% 21.1% 21.5% 归母净利润 171 186 281 385 YOY 15.0% 8.4% 51.