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交银国际研究
行业剖析
行 业评级 2023 年 6月 5日
互联网行 业 领 先
2023下半年展望:基本面向好仍是支撑估值提升的关键
行业与大盘一年趋势图
互联网行业 2023 年 1季度业绩均超预期,股价持续走低,但下行空间有 行业表现
MSCI中国指数
限 1季度业绩表现以线下恢复常态化运营为核心,例如 1 )OTA/本地生 20%
活服务,代表公司如美团到店酒旅 GMV增速 52 ,同程77 ;2 )广告, 10%
代表公司如百度搜索广告增速 6 (好于GDP 3.4 );3 )端游,代表公司 0%
-10%
如腾讯在网吧恢复的带动下重点端游流水增 38 。同时,文娱内容类公司 -20%
的增长超预期,优质内容拉动用户在节假日期间线上消费意愿的提升,如 -30%
爱奇艺 /腾讯音乐,多款手游流水创新高。但 KWEB (中概互联网指数)较 -40%
5/22 9/22 1/23
今年高点跌幅 25 ,从以上公司核心业务价值来看,估值下行空间有限 资料来源 : FactSet
看好 OTA/本地生活在线下活动恢复中的利好,及 广告行业在经济恢复中 谷馨 瑜 , CPA
的先行表现 游戏行业稳定恢复的预期较高,新游戏陆续发布将带来增 connie.gu@
量 电商 持续恢复,但耐用品、货架电商短期增长仍有压力 文娱行业
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