20230608-平安证券-金融“碳”索系列（四）：碳关税，欧盟的碳价七伤拳.pdfVIP

前瞻性产业 行 业 2023 年06 月08 日 报 金融“碳”索系列（四） 告 碳关税：欧盟的碳价七伤拳 相关研究报告 平安观点： 金融“碳”索系列（一）中国特色的碳市场：  2023 年5 月16 日，欧盟正式通过碳关税，并将于2026 年正式开征。本 篇报告从碳关税的背景、目标、机制及效果四个方面对碳关税进行分析。 独辟蹊径，行远自迩 行 金融“碳”索系列（二）中国碳市场的金融化  背景与目标：缓解欧盟因高碳价而承担的产业竞争力下滑风险。搭便车与 业 进程：星星之火，唯待东风 绿色悖论广泛存在，令全球难以就减排政策协调一致。欧盟长期以减排领 深 金融“碳”索系列（三）个人碳金融实践：启 袖自居，单边承受高碳价，导致其产业面临成本抬升风险。相关企业或被 迫进行生产迁移，或被迫削减产能让出市场份额，二者均意味着欧盟产业 动节能减排的 端力量 度 C 竞争力的下滑。随着减排目标迫近，欧盟此前以免费配额维持产业成本的 报 方式难以为继，竞争力下滑风险面临兑现。雪上加霜的是，生产迁移或让 告 出市场份额，均只意味着碳排放的转移而非缩减，该风险实为无妄之灾。 证券分析师 为此，欧盟寄希望于碳关税，保全欧盟产业在其内部的竞争力。 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001  机制：抬升非欧盟生产商碳成本至欧盟生产商水平。该机制由四步构成： chenxiao397@ （1 ）根据碳强度、贸易强度及政策成本，确定首批纳入的六个行业（水 郝博韬 投资咨询资格编号 泥、电力、化肥、钢铁、铝、氢），形成“纳税人”。（2 ）计算进口商品的 S1060521110001 内涵排放量，形成 “课税对象”。（3 ）根据 EU-ETS 有偿配额比例，确定 haobotao973@ 进口产品碳排放中，需要付费的比例，形成“税基”。（4 ）计算欧盟与进 口产品原产国的碳价差额，形成“税率”。可以看到，该机制同步推升欧 盟及非欧盟生产商碳成本至相同水平，实际是伤人先伤己的碳价七伤拳。 证  效果：经济方面，（1 ）欧盟市场之内，欧盟生产商可能小幅受益于碳关税 券 的机制设计，从而缓解竞争力下滑压力，但并不足以形成本土替代或产业 研 回流；非欧盟生产商之间比较优势将发生再变化，碳强度越低、原产国碳 究 价越高的生产商受碳关税影响越小，进而重新获得比较优势。（2 ）欧盟市 报 场之外，碳关税对欧盟生产商因高碳价导致的成本劣势无能为力，非欧盟 告 生产商具有争夺市场份额的机会。（3 ）就中国而言，碳关税对中国总出口