科技金融发展促进了企业数字化技术应用吗？.docxVIP

? ? 科技金融发展促进了企业数字化技术应用吗？ ? ? 陈振权 田何志 吴非 [Summary]在当前数字经济高质量发展的时代背景下，科技金融发展及其相关政策的实施往往能激励企业加快数字化技术的部署和应用。借助于“科技金融试点”政策变动的外生冲击，充分剖析并展示了这一冲击对我国上市企业数字技术运用的影响。研究发现，科技金融试点政策的制定和实施能够有效提升企业应用数字技术的意愿和投入，且科技金融试点政策在不同属性企业上展现出了差异化的效果：此政策的驱动效力更多地体现在非国有、东中部以及高科技企业的样本中。机制研究发现，科技金融政策能够改善企业财务状况，优化企业投融资行为，进而为数字化转型提供动力。特别地，有效的金融监管是发挥科技金融政策的重要条件。从科技金融的视角，拓展了有关企业数字化转型应用的研究文献，为政府部门科技金融政策设计和微观主体创新转型提供了有益参考。 [Key]科技金融;数字化技术应用;双重差分;试点政策 一、 引言 伴随着数字经济影响范围越来越广，对经济生态的渗透越来越深，数字化技术的广泛应用已经成为企业技术创新和变革的主要推手[1]，并正逐步成为创新驱动战略实施的重要保证之一[2]。如何推进企业数字化技术应用？客观上就需要深化体制改革进而为企业数字化应用扫清制度层面的障碍。在此情境下，科技金融作为一种促进科技与金融相融合的机制创新，能够达到从制度层面为企业数字化创新保驾护航的效果。基于政策层面，国家也早在2011年就已经在全国筛选16个地区作为首批“科技与金融结合”试点，累计出台了超过350项政策先行先试1，为全国范围内提升科技金融供给质量提供可供复制推广的成功经验。那么，基于“科技和金融结合试点”的政策作为一项科技金融地区性政策，其是否与时俱进地有效推动地区企业的数字化技术应用，这无疑是非常值得探讨的研究议题。 有鉴于此，本文以科技金融试点政策为切入点，详尽探讨了政策变动如何作用于企业在数字技术应用方面的激励和动力，以期对中国数字经济建设提供参考。本文可能的边际贡献在于：其一，研究视角创新。当前尚无文献直接探讨科技金融政策试点下数字技术应用的发展情况，本文创新性地将科技金融政策试点考虑在内，以此作为外生冲击凸显政策变动对企业的影响机制和路径。其二，研究框架创新。本文从“融资约束与融资成本”“杠杆率与研发投入”等不同的路径出发，分析科技金融作用于企业数字化技术应用的传导机制，并从金融监管的角度为优化金融科技政策提供了新的思路。 二、 文献梳理与理论分析 企业数字化技术应用是通过综合运用创新性数字化技术工具[3]，促进企业在生产、经营、营销等决策和行为下充分运用数据要素，进而有效提升其生产经营绩效[4]。这将有助于突破传统经济发展模式边际收益递减的桎梏[5]，因而被各级政府寄予了较高的政策期望。数字化技术创新具有较强的正外部性特征[6]，单靠企业自身的力量难以从根本上提升数字化创新的供给水平和质量，这就在一定程度上凸显政府介入的必要性和重要性。其中科技金融作為促进科技与金融相融合的一系列谱系政策，理应能更好地弥补市场的不足[7]，释缓企业数字化创新过程中资源约束所导致的困境[8]。不仅如此，科技金融政策在促进高技术产业发展、助力地区产业结构升级上也扮演着积极角色[9]，并进一步地促成地区经济质量增长的提升[10]。科技金融政策的实施可能打通支撑企业数字化技术应用的资金通道，从而有助于企业加大数字化技术创新，塑成核心竞争力[11]。 科技金融试点能够改善企业融资难融资贵，进而促进企业数字化技术应用。企业数字化技术应用项目总体投入较高且风险性较大，这就要求企业拥有较多的资源以支持此类项目的顺利开展[12]。在此情境下，科技金融试点创新科技金融支持模式，通过有效筛选数字化技术应用项目并注入所需资金，使企业不会囿于资源短绌进而减少对创新项目的投入力度[13]，从而显著促进企业数字化技术创新。顺延上述逻辑，科技金融试点地区通过为企业数字化技术应用提供良好的资金保障，在一定程度上拓展了其资源约束边界，释缓了数字化技术应用项目的资金窘迫。在此情境下，资源相对富余的企业有可能降低其外部融资总量，进而减少其融资成本。进一步地，由于获得科技金融支持拥有类似于“认证”的效果[14]，加之各种融资优惠政策的有效实施，企业有望获得更低的贷款利率，因而有助于压缩企业融资成本。毋庸置疑，较低的融资成本使得企业开展数字化技术应用项目时后顾之忧较少，数字化项目也得以在企业的决策序列中被赋予一个较高的权重，这将有助于驱动企业数字化技术应用进程的顺利开展。 科技金融试点能够优化企业投融资行为，进而促进企业数字化技术应用。在当前“数字中国”建设的大背景下，科技金融试点地区将有望逐步加大对企业数字化项目的支持力度，为企业数字化转型提供良好的资金