2023年我国玻璃行业投资策略.docxVIP

PAGE PAGE 2 我国玻璃行业2022年投资策略 行业景气回顾－上游低谷徘徊上游平板玻璃产量维持近几年快速增长的态势，今年前三季度国内平板玻璃产销量2.94亿重量箱，增长13.2％，平板玻璃制造业净亏损达到10.2亿元，而去年同期实现利润总额8亿元，主要缘由是：虽然平板玻璃价格今年一季度跌至近年来的最低点后4-6月份受需求旺季到来及短期供应不足的影响价格开头消失明显回升，但随后即又重新回落，即使9月份重又趋于回升但整体价格仍旧维持底部徘徊。　　成本方面，1-5月纯碱价格从1600元/吨以上高位快速回调，但6月开头又渐渐回升至1600元/吨四周，而重油价格在经过1-8月连续的上涨后虽然9月份开头明显回调，但前三季度平均选购价依旧处于高位。价格和成本的双重挤压导致毛利率连续处于底部区域。　　行业景气展望－上游景气上升压力依旧较大，并购扩散，下游连续看好。　　我们对明年玻璃行业景气整体推断是，上游平板玻璃业务的原燃料成本压力会有所缓解，但平板玻璃景气维持低谷徘徊的可能性仍旧较大，价格将可能维持底部徘徊，理由如下：（1）纯碱成本：占平板玻璃成本近25％的纯碱价格已由05年最高时的1800元/吨回调至目前1600元/吨，我们化工分析师猜测明年价格将保持平稳；（2）重油成本：占成本约35％的重油价格在原油价格大幅回调的带动下已从高位时的3300元/吨下调至210