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建筑行业研究方法中信证券研究部 潘建平2021.08 基建及房地产建筑行业研究方法探讨园林及装饰工程行业研究方法探讨专业工业工程行业研究方法探讨交流内容2 基建及房建行业研究方法探讨研究逻辑链条：行业—公司投资逻辑与思路3 基建及房建行业研究逻辑链条—— 行业分析局部行业属性投资拉动型行业 基建及房建是典型的投资拉动型行业，其需求受固定资产投资，尤其是基建及房地产领域固定资产投资的波动影响较为显著周期性行业 由于与主要的宏观经济指标固定资产投资高度相关，因此其景气波动表达出与宏观经济周期性波动的一致性行业的“弱周期性〞趋势越来越明显劳动密集型行业就当前而言，中国建筑业还是典型的劳动密集型产业 建筑市场上的不标准行为和建筑市场供过于求的局面，造成带资承包、垫资工程成为较为普遍的现象。另，国内建筑市场正逐步在与国际建筑市场并轨，承包运行方式已开始向资金需求量大的“经营—维护〞、“建设—经营—转让〞、“建设—拥有—经营〞等多样化工程承包模式开展，建筑企业的资金状况成为合同签约率和实现工程预期经济效益的关键因素 4 基建及房建行业研究逻辑链条 —— 行业分析局部产业链及工艺流程 产业链：工程设备厂商、原燃料厂商—建筑厂商—基建业主或房地产开发商工艺流程：勘察、设计—设备采购—施工安装—验收5 基建及房建行业研究逻辑链条 —— 行业分析局部产品及生产特点建筑产品在空间上的固定性建筑生产在方