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ch营运资金管理;流动资产;流动负债;营运资金管理的目标;营运资金管理政策;企业筹资组合;企业筹资组合的不同策略 －－正常的筹资组合：短期资产由短期资金融通，长期资产由长期资金融通。 －－冒险的筹资组合：部分长期资产也由短期资金来融通。 －－保守的筹资组合：部分短期资产由长期资金来融通。 不同筹资组合对企业报酬和风险的影响：在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可增加报酬，但风险也会相应增加。企业必须在报酬和风险之间进行权衡，选取最优组合。;企业资产组合;企业资产组合的策略 －－适中的资产组合：在保证流动资产正常需要量的情况下，再适当地留有一定保险储备，以防不测。 －－保守的资产组合：在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以降低企业风险。 －－冒险的资产组合：只安排正常生产经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。 不同资产组合对企业报酬和风险的影响：在资产总额和筹资组合保持不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业风险，但也会减少企业盈利；反之亦然。;第二节　流动资产管理;现金管理;现金管理的内容;（一）现金周转模式 现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 最佳现金持有量＝平均每日现金需要量×现金周转期 （二）成本分析法 　现金的成本包括：机会成本、管理成本、短缺成本。三种成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。;（三）存货模式 　它的基本原理是：将企业现金持有量和有价证券联系起来权衡，即将现金机会成本与现金交易成本进行衡量，以求得两者相加的总成本最低时的现金持有量，即最佳现金余额。 －－持有现金的机会成本：通常按有价证券的预期收益率计算，其数额与现金持有量成正比 。 －－现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人佣金、税金及其它管理费用，其数额与转换次数有关 。; 转换成本 ＝证券变现次数×每次转换成本 ＝全年现金需要量÷最佳现金持有量×每次转换成本 用符号来表示，上式为??? 令TC＝最小值，则 见P198例题。;（四）因素分析模型 　根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。 　最佳现金余额＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计销售收入变化百分比）;应收账款管理;应收账款的功能和成本;应收账款政策的制定;存货管理;存货的成本P190;经济订货批量的确定;第三节　流动负债管理;银行短期借款;短期银行借款的优缺点： 　优点：资金来源充足；弹性好。 　缺点：资金成本高；风险大；限制条件多。;商业信用;商业信用的形式;商业信用条件;商业信用成本P202;短期融资债券;　1.某企业年赊销收入300万元，其中变动成本占销售收入的60%，应收账款平均收账期30天，机会成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期60天，年赊销收入340万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？;改变信用政策后： 销售利润增加额＝（340-300）×(1-60%)=16（万元）　　　　　　　　　　　 应收账款机会成本增加额 =（340×60/360-300×30/360）×20% =31.67×20%＝6.33（万元） 坏账损失增加额＝340×1.5%-300×1% =2.1（万元） 改变信用政策的税前收益增加额 ＝16-(6.33+2.1)=7.57（万元） 即修改信用政策后，税前收益增加7.57万元，所以应修改。　　 ;3.某企业年赊销收入1000万元，应收账款机会成本率10%。目前其信用条件为n/60，坏账损失率3%，收账费用12万元。为了加速应收账款的回收，企业准备修改信用条件为：“2/10，1/20，n/30”。预计信用条件改变后，赊销收入没有变化，但应收账款回收期会缩短。假定有40%的客户会利用2%的折扣，10%的客户会利用1%的折扣，坏账损失率2%，收账费用下降至10万元。试计算： （1）修改信用条件后，应收账款的平均回收期为多少天？ （2）企业是否应采用新的信用条件？ ;（1）平均回收期＝0.4×10+0.1×20+0.5×30=21天 （2）改变信用政策后： 应收账款机会成本变化 =（1000×21/360-1000×60/360）×10% =-108.34×10%=-10.83（万元） 坏账损失变化=1000×2%-1000×3% =-10（万元） 现金折扣损失=1000×0.4×2%+1000×0.1×1%=9万元 收账费用变化=10-12=-2（万