银行业深度研究：“金特估”的逻辑.docxVIP

金融服务实体经济是大势所趋。二十大报告定调要以“中国式现代化”全面推进中华民族伟大复兴，首要任务是实现高质量发展，要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上。金融业作为经济发展过程中的“血脉”，连接各经济参与主体，在实现我国高质量发展进程中，要充分发挥其主观能动性，促进金融与实体经济的良性互动。因此，中国证监会主席易会满于 2022 年金融街论坛年会上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”（简称 “中特估”），为资本市场的发展方向做出了权威且细化的指引。正如我们在深度报告《什么是中国特色估值体系？》中所述，其核心要义在于促进以国央企为首的上市公司价值重估，从而引导金融资源服务国家战略。在此基础上，2023 年 5 月，沪市金融业专题座谈会重点讨论“在服务中国式现代化中促进金融估值提升和高质量发展”（简称“金特估”）。我们认为，“金特估”与“中特估”一脉相承，核心是金融服务实体经济、推动经济转型。 作为以间接融资为主导的制造业大国，我们可以借鉴德、日两国经验，探索我国金融业支持产业结构转型的发展道路。在金融服务实体经济的大趋势下，金融如何支持实体经济以及实体经济如何反哺金融成为市场普遍关注的焦点。本文尝试从客群、行业、区域和技术四方面探讨银行在经济转型过程中的发展，同时结合德、日两国发展经验，展望我国金融业发展方向。 一、金融如何支持实体经济转型？ 、优化金融供给，推动供需平衡 、