公用事业行业2023年下半年石火电光，意气洋洋.docxVIP

目录 申万公用事业指数跑赢大市，目前估值低于近一年估值中枢 5 申万公用事业指数跑赢沪深 300 指数 5 目前估值低于近一年估值中枢 7 2、燃煤发电：火电将增量保供，动力煤价格有望保持低位运行 8 2023 年全年水电出力或将不足，火电将增量保供 8 动力煤价格有望保持低位运行，助力火电业绩持续改善 9 3、光伏发电：装机快速增长，原材料价格下行 11 新能源扶持政策促进太阳能发电装机增长 11 特高压电网建设有助于新能源并网消纳 13 原材料价格下行助力降低光伏发电企业的项目建设成本 15 4、燃气：天然气调价政策有助于企业传导成本压力 17 油气管网体制改革促进燃气行业市场化发展 17 能源结构转型及新型城镇化持续提升天然气需求 18 多地出台天然气调价政策有助于企业传导成本压力 20 5、投资建议 21 6、风险提示 23 插图目录 图 1：今年以来申万公用事业指数涨跌幅 5 图 2：2020-2022 年公用事业行业归母净利润及同比增速 6 图 3：2021Q1-2023Q1 公用事业行业归母净利润及同比增速 6 图 4：今年以来申万公用事业指数子板块及沪深 300 指数的涨跌幅 6 图 5：201