财务管理货币时间价值课件.pptxVIP

第3章 货币时间价值 1. 单利与复利2. 终值与现值3. 年金 关键概念和技巧如何确定今天的一笔投资在未来的价值如何确定未来的一笔现金流入在今天的价值如何确定投资回报率能计算具有多重现金流量的工程的终值、现值能计算贷款的归还、利率等 引例1有一个古老的故事，一个爱下象棋的国王棋艺高超，在他的国度从未有过敌手。为了找到对手，他下了一道诏书，诏书中说无论是谁，只要打败他，国王就会容许他任何一个要求。一天，一个年轻人来到了皇宫，要求与国王下棋。经过紧张激战，年轻人终于赢了国王，国王问这个年轻人要什么样的奖赏，年轻人说他只要一点点小小的奖赏，就是在他们下的棋盘上，在棋盘的第一个格子中放上一颗麦子，在第二个格子中放进前一个格子的一倍，每一个格子中都是前一个格子中麦子数量的一倍，一直将棋盘每一个格子摆满。国王觉得很容易就可以满足他的要求，于是就同意了。但很快国王就发现，即使将国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重，也需要数十万亿吨的麦子才够。尽管从外表上看，他的起点十分低，从一粒麦子开始，但是经过很屡次的乘方，就迅速变成庞大的数字。 1 终值和复利计算假设一个人准备贷款1美元，到了第一年末，借款人将欠出借人本金1美元再加上在利率为r情况下的利息。本例中，假设假定利率r为9%，借款人共欠借者： 1美元×〔1+r〕=1美元×1.09=1.09美元然而，到了第一年末，出借人有两个选择：他可以收回这1.09美元，或者说，在一般情况下收到本金的〔1+r〕倍，退出资本市场；他也可以在第二年初不收回而接着把它借出去。这种把货币留在资本市场并继续出借的过程叫做“复利〞。 复利终值计算公式:F=P×(1+r)n式中 P—期初投资金额〔本金〕r—利息率n—投资所持续时的期数 或记作〔F/P, r, n〕 1. 终值和复利计算 2. 现值和贴现 我们现在已经知道，9％的年利率能使投资者当前的1美元变成其两年后的1.1881美元。但是，我们还想知道：一个投资者现在须付出多少钱才能在两年后得到1美元？ 我们可以写出以下计算式： PVX〔1.09〕2= 1美元 在上式中，PV表示现值，即为了在两年后获得 1美元现在要借出的货币数目。解出上式中的PV，我们可以得到： 2.现值的计算和贴现复利现值计算公式：P= 式中: F——在n期的现金流量r——适用的利息率或记作〔P/F,r,n〕 例1：Kaufman Broad 公司是一家很有影响的不动产公司，它的财务分析师路易斯．迪斯正在考虑是否建议公司以85000美元购置一片地。她很确信来年这块地将值91000美元。毫无疑问，公司能从中获得6000美元的收益。假设银行的担保利率为10%，公司是否应对这块地进行投资？ 根据现值、终值、期数求利率？假设一所大学的教育费用在你的孩子18岁上大学时总数将到达 $50,000 。你今天有$5,000用于投资。 利息率为多少时你从投资中获得的收入可以解决你孩子的教育费用？解 r : FVT = PV (1 + r)T 50000 = 5000 x (1 + r)18 (1 + r)18= 10 (1 + r) = 10(1/18) r= 0.13646 = 13.646%例2：利率多少是足够的？ 例3： 倍增你的资金——72规那么考虑这样的一笔投资，它需要花费￥100，并且能在8年后增加一倍。那么这笔投资的回报率是多少呢？“信封反面〞的方法——72规那么：要使n年后你的资金增加一倍，需要的报酬率为：72/r% = n可求得上例的r为9%〔近似值〕。练习：如果我们今天存款 $5000 以利息率为10%, 我们不得不等待多久可以涨到 $10,000?这个规那么对于在5%~20%这个范围内的折现率是相当准确的。 复利记息和贴现图示:单利值 利率与期数对终值、现值的敏感性分析圖 5-3 3 复利计息期数一年中一项投资复利计息m次的年末终值为： F=P(1+r/m)m 式中： P——投资者的初始投资 r——名义年利率〔stated annual interest rate〕，如年利率为12%，按月复利。那么实际的年利率是多少呢？ 即〔1+12%/12〕12 -1=12.68% 4 名义年利率和实际年利率的关系 实际年利率( effective annual interest rate)的计算: EAIR=(1+r/m)m-1 名义利率(stated annual interest rate)和实际利率(effective annual interest rate)的差异：名义利率(简写SAIR)只有在给出计息间