财务管理课件-资金的时间价值.PPTVIP

 资金的时间价值终值现值收益率摊销 表示现金流量的时间线CF0CF1CF3CF2012 3i%各时间点表示期末。 发生在第二年末的 $100 的现金流量10001 2 年i% 三年 $100 的普通年金的时间线1001001000123i% 不等额的现金流量系列：t＝0时的 -$50 和第一年底到第三年底的 $100, $75, 和 $50100 50 750123i%-50 求初始现金流量 $100三年后的终值 FV ，假设 i = 10%?FV = ?012310%100求终值的过程称为复利. 一年后FV1 = PV + INT1 = PV + PV(i) = PV(1 + i) = $100(1.10) = $110.00.二年后FV2 = FV1(1 + i) = PV(1 + i)2 = $100(1.10)2 = $121.00. FV3 = PV(1 + i)3 = 100(1.10)3 = $133.10.终值公式：FVn = PV(1 + i)n.三年后 求第三年 底的$100 的现值，假设 i = 10%?求现值的过程称为贴现, 是复利的反向过程.100012310%PV = ? PV = = FVn( ) .通过终值公式 FVn = PV(1 + i )n 求现值 PV:PV = $100( ) = $100(PVIFi, n) = $100(0.7513) = $75.13. FVn(1 + i)n 11 + in 11.103 普通年金和即付年金的区别PMTPMTPMT0123i%PMTPMT0123i%PMT即付年金普通年金 假设贴现率为 10%，求三年的 $100 的普通年金的终值。100100100012310%110121FV = 331FV=PMT*FVIFA (i, n) 求同一普通年金的现值?100100100012310%90.9182.64 75.13248.69 = PV PV=PMT*PVIFA (i, n） 求以下即付年金的终值和现值.100100012310%100FV=PMT*FVIFA (i, n)*(1+i)PV=PMT*PVIFA (i, n)*(1+i) 3003求以下不等额现金流量系列的现值?01001300210%-504 90.91247.93225.39 -34.15530.08 = PV 如果复利期一年为两次以上， 而名义利率不变 ，则终值将会更大吗? 为什么?更大! 利滚利！ 012310%01235%456134101230100年复利: FV3 = 100(1.10)3 = 133.10.半年复利: FV6 = 100(1.05)6 = 134.01. 三种不同利率:iNom = 名义利率.iPer = 期间利率.EAR = EFF% = 实际利率 有效利率. iNom 为合同利率，但必须写明复利期.例子:8%, 按季度复利8%, 按天复利 期间利率 = iPer = iNom/m, 其中 m 为每年复利次数. 例子:8% 季度复利: iPer = 8/4 = 2%.8% 每天复利 (365): iPer = 8/365 = 0.021918%. 实际利率 (EAR = EFF%): 使现值增长到和一年多次复利时同样终值的年利率。 例子: 10%, 半年复利的 EFF% : FV = (1.05)2 = 1.1025. EFF% = 10.25% 因为： (1.1025)1 = 1.1025. 任何现值按10.25% 年复利和按 10% 半年复利的终值将相等。 求名义利率为10%, 半年复利的EFF%? EAR = EFF% ，名义利率为10%EAR年 = 10%.EAR季 = (1 + 0.10/4)4 - 1 = 10.38%.EAR月 = (1 + 0.10/12)12 - 1 = 10.47%.EAR天(360) = (1 + 0.10/360)360 - 1 = 10.52%. 名义利率和实际利率的关系当 m = 1时，两者相等.当m > 1时, EFF% 将大于名义利率. 求下列现金流量系列的终值，假设年利率为 10%, 半年复利456 3年6期 100100 第一种方法: 分别复456100100.00110.25121.55331.80FVA3 = 100(1.05)4 + 100(1.05)2 + 100 =