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自回归条件异方差建模
在同方差假设不成立时,我们要以被解释变
量的方差为预测对象,研究其变化规律。同时方
差的平稳程度,也同样决定了被解释变量平稳性。
一、自回归条件异方差模型
二、ARCH模型的建立 ,
三、ARCH模型的扩展与应用
一、自回归条件异方差模型
在事物的发展过程中,常表现出复杂的波动情
况,即时而波动的幅度较缓,而又时常出现波动集
聚性(Volatility clustering),在风险研究中经常遇到
种情况。恩格尔(Engle)在1982年提出了用来描述方差
波动的自回归条件异方差模型ARCH (Autoregressive
conditional heteroskedasticity model )。 并由博勒斯莱
文(Bollerslev, T., 1986)发展成为广义自回归条件异方
差GARCH (Generalized ARCH),后来又发展成为很多
的特殊形式。
案例一一对异方差观察
异方差是截面数据的常见现象,在时间序列中
人们很少考虑。1983年Engle和Kraft (克拉格)在分析
宏观数据时发现了 一现象,即经济时序除常表现
为明显的趋势外,并不是一直的保持这种趋势;一
些序列看起来受某些冲击很大又持久,有些序列却
表现为散乱无序,有的序列间同向协同变动等复杂
性到处可见。
人们常用随机游走过程描述的金融市场的复杂
现象,如某些非平稳的现象经差分后变得平稳了,
但是,平稳的新序列的方差是明显不同的, 与白
噪声的基本要求是有很大差距。见下图所示:
⑴商业债券利率序列” ⑵商业债券利率差分序列D
㈠时序异方差的特征及基本模型
1.序列异方差的特征分析
异方差现象的三个特征如下:
⑴平稳过程的方差不仅随时间变化,而且有时
变化得很激烈。但其在一定范围内变化,并不趋于
无穷。同时方差的变化是连续的,没有突然的跳动。
⑵按时间观察,表现出“波动集群”(volatility
clustering)特征,或称之为 “聚类性”。即方差在一
定时段中比较小,而在另一时段中比较大。
⑶从取值的分布看,表现的则是“高峰厚尾”
(leptokurtosis and fat-tail)的特征,即均值附近与尾
区的概率值比正态分布大,而其余区域的概率比正
态分布小。极端值较多的高峰厚尾的分布图例如下:
高峰厚尾分布特征示意图
以深圳综合指数收益分布数据为例,如下图所示:
Series: NDZ
Sample 2 661
Observations 660
Mean -4.37E-17
Median 0.028869
Maximum 5.536131
Minimum -5.381694
Std. Dev. 1.000758
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