上市公司的ESG表现与财务绩效相关吗--来自沪深300指数成分股的数据.pdfVIP

福建商学院学报 54 JOURNAL OF FUJIAN BUSINESS UNIVERSITY 2021年第4期 上市公司的ESG表现与财务绩效相关吗? ——来自沪深300指数成分股的数据 张鲜华 ，高媛源 （兰州财经大学 会计学院 ，甘肃 兰州 ，730101） ［摘 要 ］我国A股上市公司环境 、社会和公司治理（ESG）表现在不断提升 ，但与国际投资者的期待以及 全球最佳实践之间仍存在着较大差距 。来自沪深300指数成分股公司的数据表明 ，在考虑时滞性的前提下 ，企业 的ESG表现与财务绩效之间存在着反向的交互因果关系 ，良好的ESG表现建立在一定的经济基础之上 ，盈利能 力强的企业ESG表现反而欠佳 ，原因可能在于 ，企业对ESG责任的认识尚处在初期阶段且我国资本市场还未广 泛融入国际市场 。上市公司还需通过建立ESG投资的长期驱动力 、提高ESG活动实质性履责意识和完善ESG信 息的评级依据与考核指标等措施 ，逐步推进ESG表现与全球标准接轨 ，提升在国际资本市场中的ESG形象与投 资价值。 ［关键词 ］环境 、社会和公司治理 ；企业社会责任 ；财务绩效 ［中图分类号］F271.5 ［文献标识码 ］A ［文章编号 ］2096-3300 （2021） 04-0054-08 2018年6月 ，全球指数供应商明晟（MSCI） 司对ESG的认知尚处在初期阶段 ，对ESG投资的 将我国A股纳入其新兴市场指数和全球基准指数 理解尚待加深 。欲激发上市公司整合ESG因素的 （ACWI） ,占全球总市值10%的中国股市开始向全 治理动力 ，需要回归企业的商业本质 。然而 ，关于 球投资者开放 。然而 ，在2019年11月MSCI公开 良好的ESG表现能否提升企业的财务绩效 ，学界 的2 800多家公司环境 、社会和公司治理（ESG） 还在探索 。由此 ，本文选取A股上市公司的优 评级 ，首批纳入MSCI指数的231家A股上市公 秀代表沪深300指数成分股作为研究样本 ，从环 司的表现虽较2018年有所改善（11%的公司评级 境 、社会和公司治理三个维度来检验样本公司ESG 得以提升） ，但整体落后于新兴市场指数1 ~2个等 表现与其财务绩效之间的关联 ，以期引发上市公司 级 ，处于BBB级及以上的占比不足20% （MSCI全 对ESG各维度的重视 ，加深对ESG投资的理解, 球市场BBB级及以上占比超过65%）,与国际投 进而推进A股的国际化进程。 资者的期待以及全球最佳实践之间存在着较大差 一 、文献综述 距 。此次评级结果印证了 《中国的ESG整合 ：实 在动态的商业环境 ，企业战略越来越强调自 践指南和案例研究》①的结论 ：大多数A股上市公 身的可持续发展定位 。自上世纪70年代以来 ，企 收稿日期 ：2021-05-14 作者简介 ：张鲜华（ 1971-） ,女（朝鲜族） ，吉林延吉人 ，副教授 ，硕士 ，研究方向 ：会计理论与方法 、企业社会责任 与社会创新； 高媛源（ 1997-） ,女 ，甘肃定西人 ，硕士研究生 ，研究方向 ：企业理财与税务筹划。 2021年第4期 张鲜华 ，等 ：上市公司的ESG表现与财务绩效相关吗? 55 业社会责任（Corporate Social Responsibility, CSR） 在着负的相关性 。若分维度来看 ，环境维度的相关 逐渐成为以负责任方式促进企业可持续发展的战略 实证研究 ，有学者证实 ，财务绩效的提升受益于 要素 。然而 ，可