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金融观察 2021.08 债券市场 ESG评价体系构建与应用 曹敬晨 赵 怡 摘要 ：近年来，可持续发展理念在国际金融市场受到广泛关注。环境绩效、社会责任、公 司治理 （ESG ）作为关注企业可持续经营能力的价值理念和评价标准，受到国内外投资者的广泛 关注。本文通过构建聚焦债券市场发债主体的 ESG 评价体系，分析发债主体中债 ESG 表现、 中 债 - ESG 优选信用债指数，研究 ESG 在投资管理、风险防范等方面的作用。 关键词 ：债券市场 ESG 评价 可持续发展 F832.5 A 1009 - 1246 2021 08 - 0034 - 07 中图分类号 ： 文献标识码 ： 文章编号 ： （ ） 一、构建债券市场 ESG评价体系的背景 市场的发展明显提速。 （一）ESG 理念逐渐得到市场各方认同 （二）ESG 概念产品规模迅速增加 在 ESG 理念流行之前，责任投资已经兴 随着国内相关政策出台和资本市场对外 起。根据联合国责任投资原则组织的有关资 开放的推进，ESG 相关理念和产品在国内的 料，责任投资的产生主要源于 20 世纪 60 年 关注度日益增加。一是以基金为代表的投资机 代欧美兴起的公众环保运动，抵制由于追求 构越来越多地将 ESG 纳入投资决策。2020 年 经济高速发展而破坏环境的行为。20 世纪 90 国内泛 ESG 公募基金约 120 余只，较上年增 年代，责任投资关注范围进一步扩大，逐步 长 20 余只，规模增至上年的两倍多，约 1200 从环境拓展到社会和治理。随后环境、社会、 亿元。二是商业银行尝试推出 ESG 概念理财 治理三个概念逐步整合为 ESG 概念。 产品。2019 年 4 月，华夏银行推出首只 ESG 2006 年，联合国《负责任投资原则》发布， 主题理财产品，截至 2020 年底，有 10 家商业 提出 ESG 应该作为投资的重要考量因子。在 银行或理财公司发行了约 50 只泛 ESG 理财产 联合国责任投资原则组织的推动下，ESG 在 品。三是保险资管机构也逐渐出现在负责任 国际市场上逐步成为重要的投资理念，并逐 投资相关领域。2018 年中国人寿资产管理有 渐得到国内市场各方的认同。自我国“碳达峰” 限公司成为国内首家签署联合国《负责任投资 和“碳中和”目标提出以来，ESG 作为践行 原则》的保险资管机构 ；2019 年平安保险签 责任投资的重要理念，相关业务在国内资本 署《负责任投资原则》；2021 年５月，中国太 34 2021.08 金融观察 保旗下长江养老发行首只 ESG 保险资管产品， 度的本土化处理。 优先选择在 ESG 方面表现优异的债券主体进 （一）与国际主流评价框架一致 行投资。目前，国内外 ESG 评价机构主要提 从国际经验看，ESG 评价框架内涵基本 供上市企业的 ESG 评价，需要加快构建全面 一致，大多基于联合国《负责任投资原则》的 覆盖债券市场发行主体的 ESG 评价体系。 ESG 基本框架 ：E 包含资源消耗、污染排放、 （三）践行 ESG 理念在深化可持续发展方 生态保护、气