20230703-申万宏源-全球资产配置国别风险与机遇报告之三：资产荒下的海外股市投资指南.pdfVIP

资产荒下的海外股市投资指南 ——全球资产配置国别风险与机遇报告之三 证券分析师：金倩婧 A0230513070004 冯晓宇 A0230521080005 王胜 A0230511060001 研究支持：林遵东 A0230122080008 2023.7.3 主要结论 ◼ 年初以来海外股市表现优异，投资者对海外权益投资关注度显著上升。从配置角度看，海外经济周期和货币政策周期与国 内并不完全同步，而海外权益资产与国内权益资产也可形成有效补充。长期来看，海外股市投资具备分散组合风险的能力。 A股与海外主流股市相关性长期偏低，过去10年A股与美股、日股、欧股相关性分别为0.21、0.2和0.21。 ◼ 多维度比较海外主流股市的战略配置特征：从长期风险收益特征来看 ，过去10年，印度股市（0.81）和美股（0.72）的收 益风险比最高，其次是日股（0.64），新兴市场相对偏低（0.3以下）。从驱动力来看 ，美股、欧股、日股长期由盈利驱动 为主，而韩国、越南则更多由估值驱动。考虑汇兑损益，长期来看，海外股市投资收益往往能覆盖汇兑收益。其中美股、 越南股市表现与汇率均有显著正收益。日股和印度股市长期收益较高，但存在一定的汇率损失风险。欧股和韩国股市