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第二章钱币的时间价值与风险 第二章钱币的时间价值与风险 PAGE/NUMPAGES 第二章钱币的时间价值与风险 第二章钱币的时间价值与风险 要点：复利计算，年金观点及其计算，风险 第一节钱币时间价值 一、钱币时间价值的观点 举例：今日100元 现值 本金  年i6% 1年  元 终值 本利和 差额6元→利息 观点：是指必定钱币因为时间要素而形成的差额价值。 实质：资本被使用，参加劳动 表现形式：利息、股息、债息等等 资本时间价值率 增值额 (相对值)利息率 表示方式： 本金 钱币时间价值额(绝对值)利息 V0—现值vn—终值I—利息额 i—利率n—期数 二、钱币时间价值的计算：（一次性收付款项） （一）单利及其计算 单利：在规定的限时内，仅对本金计息，对本金产生的利息不计算。（计息基础不变） 1、I V0 n i 2、Vn v0 (1 i n) 3、V0 Vn 1 1 n i 例：3年后100元，年利率为 9%，此刻存入银行多少钱？ （二）复利及其计算 复利：在规定的限时内，每期均以上期末的本金和为基础计算利息。（利上加利，利滚利） 1、复利终值：V1V0(1i) VnV0(1i)n （n/ V 0,i,复利终值系数） V 例：某人将 1000元存入银行，按期 3年，年利率为 10%，按复利计算，银行到期激动 付给他 多少钱？ 2、复利现值： V0 1 1 查1 Vn （ i)n 元复利现值系数表） (1i)n (1 例： 3、复利利息： 复利利息=终值—现值 V0(1i)n-V0 （三）年金及其计算（复利计算的一种特别形式） 1、年金：等期等额收付的系列款项（R） 如：折旧、租金、薪资等 一般年金（后付年金）：每期期末年金的基本形式即付年金（先付年金）：每期期初 按年金每次收付时点的不一样2、一般年永续年金：无穷期的连续收付 递延年金：是指第一期期末此后某一时点开始收付年金 金的计算 （1）一般年金终值：每期期末收付等额资本的复利之和 例:某公司出租设施一台，每年终收入租金10000元，年复利率为5%，问5年后的本利和是多少？ （2）一般年金现值：每期期末收付等额资本的复利现值之和 例：甲公司一定立刻向银行存入一笔款项，以便在此后的5年内能于每年年终发放某种奖金4000元，现时银行 存款利率为8%，问该公司此刻应向银行存入多少钱？ 例：A公司以10%的利率借的资本10000元，投于某合作限时为10年的项目，问该公司每年起码要回收多少 现金才时有益的? 第二节风险与风险酬劳率 一、风险的观点： （一）风险：一般是指某一财务活动的结果拥有改动性（能够估量概率） 风险不确立性：人主观经验估量一个概率 风险带来的结果： 1、高出预期损失 2、高出预期利润 （二）风险酬劳 因冒风险而获得的超出资本时间价值后的酬劳 酬劳额 一般用风险酬劳率来权衡= 投资额 希望投资酬劳率 =资本时间价值+通货膨胀赔偿率+风险酬劳率 无风险酬劳率 对待风险原则：回避风险、以减少损失、增添利润 二、风险的种类 1、经营风险：因为公司生产经营方面的原由给公司的利润所带来的不确立性 2、财务风险：因为举债采纳欠债经营而给公司财务成就带来的不确立性（合理确立资本构造） 息税前资本利润率借入资本利息率 提升自有资本利润率 3、投资风险：投资活动所带来的将来投资酬劳的不确立性 ①项目投资（固定财产投资） ②证券投资 三、风险的计量（采纳概率和数理统计的方法） （一）概率散布 Xi第i随机事件结果 Pi 相应概率 0 Pi1 i=1,2 概率应切合两条规则：n 1 i1 概率散布：①失散性散布（特定点直线） ②连续性散布（曲线） （二）希望酬劳率（加权均匀值） 概率散布中全部酬劳率的可能结果 （三）计算标准离差 结论ｆ越狂风险越大，ｆ越小风险也小。 合用于希望酬劳率同样的方案 （四）计算标准离差率 结论：q越狂风险越大,q越小风险越小 合用于希望酬劳率不一样的方案 四、风险酬劳的计算=风险价值系数b×q 投资总酬劳率=Ef+EE 投资总酬劳率=无风险酬劳率+风险酬劳率 作业： 1、1000元存入银行３年期年一年复利一次求３年的复利终值，四个月若其终值为多少? 2、年i=10%,1年复利1次,五年后1000元,求复利现值? 3、年i=6%,半年复利1次,9年后1000元,求复利现值? 4、四某公司以10%的利率计的资本18,000元投资于一个合作限时为５年的项目论每年起码回收多少资本才是有 利可图的？ 5、某公司与将部分闲置资本对外投资可供选择两一公司的股票酬劳率及其概率散布状况以下所示： 酬劳率（K1） 经济状况 概率散布Pi A公司 B公司 繁华 0.20 40% 70% 一般 0.60 20% 20% 衰败 0.20 0 -30% 要求：一、分别计算A、B公司