盛天网络-市场前景及投资研究报告：网娱平台，游戏社交生态圈，IP运营稳定业绩，AI垂直社交潜力.pdfVIP

公司研究 证券研究报告 游戏 2023 年07 月15 日 盛天网络（300494 ）深度研究报告 推荐（首次） 从网娱平台到游戏社交生态圈：IP 运营稳定 当前价：18.29 元 业绩盘，布局AI 挖掘垂直社交潜力  盛天网络：从网娱平台到游戏社交生态圈。盛天网络作为国内领先的场景化 数字娱乐平台，历经十七年深耕，实现云端服务、线上互娱、线下场景多覆 盖。与此同时，公司顺应时代积极转型，持续发力内容端，聚焦游戏领域开 展投资布局，通过收购天戏互娱获得优质IP 资源；新布局的游戏社交业务受 益于市场红利和自身资源优势协同，取得快速增长。推进“游戏+”战略成 效显著，目前已形成“平台+ 内容+服务”一体业务布局。  IP 业务基本盘稳中向好，头部产品稳定运营，新游陆续上线。随着 “Z 世 代”经济发展、游戏用户数量和人均消费稳定提升，IP 游戏市场持续向好。 公司手握优质 IP ，集结头部开发商，打造多款头部 IP 游戏产品，《三国 志·战略版》、《三国志 2017》等经典产品稳定性强，彰显公司长线运营能 力；此外《三国志·战略版》于2021 年成功出海，为公司贡献可观收入。23 公司基本数据 年新一轮产品周期开启，新游陆续上线，看好 《大航海时代：海上霸主》等 总股本(万股) 48,899.81 重点产品表现。 已上市流通股(万股) 39,888.25  游戏社交业务增长强劲，“带带”把握合规红利，有望成为增量主力。电竞 总市值(亿元) 89.44 产业发展和“孤独经济”的兴起催生游戏社交需求，市场前景广阔。同时竞 流通市值(亿元) 72.96 争格局优化，公司旗下游戏社交平台 “带带电竞”凭借合规运营和良性平台 资产负债率(%) 24.00 生态构建快速抢占市场。 每股净资产(元) 5.98 12 个月内最高/最低价 48.91/13.04 布局AI 挖掘增长潜力，AI 赋能游戏社交平台打开长期想象空间。公司游戏社 交APP 是极佳的AI 适配场景，“带带电竞”的语音社交、游戏竞技场景以及 市场表现对比图(近12 个月) “心跳海龟汤”的剧本杀玩法天然适配AI 相关技术，与AIGC 能力存在多个 2022-07-14~2023-07-14 结合点，是AIGC 助力内容创作的极佳应用场景。公司积极关注和探索AI 新 263% 技术和游戏社交业务的融合应用，目前已在 “带带”上线声鉴功能。 169%  IP 业务存量增量共振和游戏社交市场红利奠定营收增长基础，传统业务迎来 边际利好，费用控制下盈利改善。