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半年度回顾与展望：数往知来，静待花开终有时3投资策略报告 P 半年度回顾与展望：数往知来，静待花开终有时 3 目录 一、 温故而知新，过去半年的策略判断中大部分得到验证，但亦有反思之处。 4 二、 展望未来，美国紧缩预期仍有再超预期的可能性，维持欧洲转向早于美国，中国复苏较弱已充分定价的判断，大类资产配置与中期策略保持不变。 11 （一） 在美国紧缩预期可能再超预期 11 （二）欧洲面临衰退，转向或早于美国 16 （三）国内复苏较弱定价已较为充分 18 （四）维持资产配置策略不变：贵金属与商品承压，美元延续上行，美股好于欧股和新兴， AIGC 是长期配置的方向。 20 半年度回顾与展望：数往知来，静待花开终有时3 投资策略报告 P 半年度回顾与展望：数往知来，静待花开终有时 3 一、 温故而知新，过去半年的策略判断中大部分得到验证，但亦有反思之处。 前瞻性的判断和对研究观点的定力来自于框架的构建，而框架的构建来自于对复盘的思考，对错误的不断回顾与总结。资产价格往往围绕预期与现实波动，只有框架的完善，才能使得在资产价格的波动中不至于迷失方向，并在预期与现实之间寻找市场定价的预期差，对未来的资产价格走势做出领先于市场预期的判断。因此市场中及时回顾、反思、总结、展望是策略研究不可或缺的一环。2023已至年中，站在当前时点回顾我们今年以来的观点恰如其时。 站在23年的起