【上市企业股利政策变化及效果分析案例：以衡水老白干为例】.docxVIP

PAGE PAGE 3 上市公司衡水老白干股利政策调研报告 TOC \o 1-3 \h \u 10287 第一章 引言 1 8992 第二章股利政策的基本理论 1 21422 2.1股利分配含义 1 17363 2.2股利政策的基本类型 2 31787 第三章 衡水老白干公司股利分配现状及分析 2 20031 3.1衡水老白干公司股利分配现状 2 26205 3.2衡水老白干股利政策分析 3 13281 3.2.1衡水老白干股利分配策略 3 1773 3.2.2衡水老白干股利分配模式分析 3 9076 第四章 衡水老白干公司股利分配存在的问题 5 29585 4.1股利分配形式较为单一 5 7698 4.2现金股利水平较低 5 27187 4.3股利支付率相对较低 6 3667 4.4忽略小股东权益 6 1559 第五章 优化衡水老白干公司股利分配的对策 6 14669 5.1优化企业股权结构 6 15192 5.2丰富股利分配方式 7 24736 5.3强化监管职能，明晰董事责任 7 13116 5.4提高公司盈利能力和营运能力 7 26111 5.5提高派现意识，维持股利分派政策稳定及持续连续性 8 14374 参考文献 8 引言 股利政策作为作为公司财务研究的一个重要部分。从具体来说是公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。合理地股利政策对公司地发展起着重要地作用，是公司与投资者间重要地纽带。 本文结合国内外对股利政策理论及影响因素的前提下，以案例分析和文献数据分析的方式。以衡水老白干公司为例，通过对衡水老白干公司的经营情况和财务报表的分析，分析衡水老白干股利政策产生的原因及效果，并对股利政策进行分析总结。 第二章股利政策的基本理论 2.1股利分配含义 根据法律程序和原则，股利分配是企业从税后利润中提取适当比例，作为股东投资回报分配给股东的一种法律行为。这样，股利分配的前提和基础就是必须有可供分配的利润。如果公司根本不盈利，股息分配就无法进行。红利分配制度是指,在企业从税后利润中提取各种公积金,需要企业的发展为目标,以稳定股价为核心,全面平衡内部和外部利益相关者的利益,如企业、债权人和股东，规定怎么在公司留存盈余和股利之间进行分配的规则总和。 2.2股利政策的基本类型 股利政策是即上市公司将上年度的利润分配给投资者，也是上市公司回报投资者的一种重要方式。一般上市公司在决定股利政策后，会在一个日期公布股利的额度、日期、比例、派息方式等。分配股利是上市公司能持续发展的一个重要财务项目。 股利的来源主要是公司的税后利润，是上市公司从上一年度的税后利润中抽出一部分来回馈股东。但是如果分配的股利太多，公司的净收入就相对的减少，但是如果分配的股利过少，投资者们会因为得到的回报太少而减少对公司的投资，从而影响公司的未来发展。所以一个合理的股利政策对公司的发展尤为重要。常见的几种股利分配政策如下。 股利政策 按支付方式 按支付程序 按收益方式 现金股利政策 股票股利政策 财产股票政策 负债股利政策 股利宣告日 股权登记日 除息日 股利支付日 低正常股利加额外股利政策 增长的股利政策 固定股利政策 固定股利支付率政策 剩余股利政策 第三章 衡水老白干公司股利分配现状及分析 3.1衡水老白干公司股利分配现状 衡水老白干从上市以来公发放过10次股利，如下表 分红年度 分红方案 送股（每10股0） 派息 2020 0 7.0 2019 0 2.0 2018 0 1.5 2017 0 1.5 2016 0 1.1 2012 0 1.9 2001 0 2.4 2000 0 1.6 1999 0 3.2 1997 5 0 从表中可看出，衡水老白干每年股息派发较少，中途2002年至2011年并未发放股利。在我国A股醇香酒企业中属于股利发放排名靠后的公司，是A股醇香酒企业中比较有名的“铁公鸡”。 股利政策的稳定与连续性反映企业经营的连续、稳定和有计划。目前，在国内资本.市场发展阶段，一些醇香酒企业的股利分配政策年年变化很大，股利分配方式不合理，少数上市公司几乎不进行股利分配。少数醇香酒企业为了达到一定的目的，有的年份还出现超能力分配问题。因此，选择较合适的股利政策，保持一定程度的连续性，有利于提高企业的财务形象，从而提高企业发行在外股票的价格和企业的市场价值。 从表中可看出，衡水老白干一直实施的是现金股利政策。除了刚刚上市初期，也就是1998年是进行过一次股票股利之外，其余8次全是以现金股