黄金行业市场前景及投资研究报告：趋势向上，东风已备，黄金配置正当时.pdf

证券研究报告/行业研究 黄金深度：大趋势向上行情东风已备，黄金配置正当时 2023年7月24日 目录/Contents 01 黄金供需框架：需求驱动价格，投资需求主导 02 黄金价格框架：信用对冲主导大行情，价格框架切换 在于主导属性分主次 03 加息渐尽衰退渐近，大趋势及中短期因素驱动向 上，黄金配置正当时 04 投资建议风险提示 华西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格， 摘要/Abstract  黄金供需框架：需求驱动价格 ，投资需求主导 ，2022年投资及央行购金需求同比大幅增长 黄金供给是存量市场，金价主要由需求驱动。黄金的需求主要为消费需求、储备需求和投资需求，其中金饰消费需求占比最大，但2022年金价上行及我 国疫情拖累消费，致使全球金饰需求下滑；黄金投资需求占比近1/4 ，2022年黄金投资需求同比增长10.5% ，是黄金需求强劲增长的重要推动力；黄金因 具有国际普遍