2022年农林牧渔行业种植板块，季度观点更新.pptxVIP

2;3;4;5;6;7;这是美国历史上第三次大豆种植面积超过玉米，去年为8772万英亩。相对3月，美国农业部;9;10;2021Q4-2022Q1，国际糖价“跑输”国际油价，源自巴西汽油价格调整的“拖沓”、巴西产区降雨以及亚洲产量超预期。 巴西石油公司3月10日上调汽油价格18.7 至3.8675雷亚尔/升，结束了与国际油价近两个月的脱节，乙醇价格跟随上涨：市场预期巴西新榨季甘蔗同比恢复6-7 （21/22榨季入榨甘蔗量为10年最低），但低制糖比约束食糖产量回升。 亚洲增产超预期，但欧美解封刺激需求，我们维持年度策略提到的“全球供需处于一个脆弱的平衡点，2-3年回升至十年前高位”判断。 糖料春播陆续开启，广西推广“退桉、退果、退蕉”还蔗政策、内蒙古大幅提高甜菜收购价，但产业人士反馈种植成本提高，竞争作物高价制约下，全国种植面积难见明显增加。 传统淡季、多地封锁，叠加非标糖源难止，食糖物流和消费受到较大冲击，体现在“本榨季截至3月末国内食糖累计产量为近5年最低，但工业库存却处于近5年中游水平”，内弱外强下进口倒挂的局面还在持续。 既有低价库存的持续去化以及疫情边际好转对糖价的支撑，三季度糖价将现反转信号。诸如天气、油价、主产区收购价等 或成为资金先行一步入场的理由，猪股受益猪价下跌的预期波动或在糖业股中重现。 图表11：巴西汽油价格 图表12：印度、泰国食糖产量（吨） 图表13：国内