朗进科技-市场前景及投资研究报告：轨交空调龙头出海，热泵烘干,储能温控.pdf

机械设备/轨交设备Ⅱ 公 司 研 朗进科技 （300594.SZ） 轨交空调龙头出海寻增量，热泵烘干与储能温控带来 究 2023 年07 月27 日 发展新机遇 投资评级：买入 （首次） ——公司首次覆盖报告 日期 2023/7/27 当前股价(元) 22.15 公 一年最高最低(元) 29.18/14.75 司  轨交空调龙头出海寻增量，热泵烘干机与储能温控带来全新发展机遇 首 总市值(亿元) 20.31 朗进科技作为国内轨交空调龙头企业通过多年经验技术积累有望打开海外市场 次 流通市值(亿元) 20.05 覆 增量空间，叠加其空调技术的横向拓展，积极拓展热泵烘干机与储能温控两大新 总股本(亿股) 0.92 盖 兴市场，公司业绩有望稳步释放。我们预计公司2023-2025 年营业收入为10.72、 报 流通股本(亿股) 0.91 告 18.49、30.41 亿元，归母净利润为0.81、1.64、2.49 亿元，对应当前股价25.0、 近3 个月换手率(%) 197.27 12.4 、8.2 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。  轨交空调业务国内稳中向好，出海寻求业绩增量 股价走势图 在国内铁路与城市轨交建设持续推进与铜、铝等大宗商品价格回落的情况下，公 朗进科技 沪深300 司国内轨交空调业务有望实现量利齐升。同时，公司积极通过中车间接实现对土 72% 耳其、罗马尼亚等地出口，同时还以第三方独立供应商身份实现对阿尔斯通、卡 48% 福等海外轨交装备龙头的出口。对海外增量市场的持续拓展有望打开其收入上 24% 限，实现轨交空调主业的价值重构。  热泵烘干机市场有望快速放量，前瞻布局抢占市场先机 0% 热泵烘干机有望凭借其低碳、高效的产品优势成为以烟草为代表的农产品烘干领 开 -24% 源 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 域的主流机械，根据《热泵杂志》统计仅烟草领域其累计存量替代市场空间超 证 数据 ：聚源 770 亿元。作为国内最早一批捕捉到这一市场机遇的企业，公司先发优势明显。 券 根据我们的不完全统计，2023 年年内截至7 月，公司累计中标订单超 1 亿元， 证 券 随着国内市场陆续放量，公司有望持续受益。 研  储能温控市场持续放量，公司客户拓展进程顺利 究 报 根据我们测算2021-2025 年间储能温控市场空间复合增速将达 118.6%，到2025 告 年全球储能温控市场空间将达165.4 亿元。公司凭借自身空调经验技术积累，成