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电信困局与重组 ;刘军
平安证券综合研究所
通信行业分析师
研究动态：
1、强烈推荐中国联通，系列报告对公司的业绩趋势和战略价值进行了很好的把握；
2、强烈推荐和推荐了光纤光缆行业复苏背景下的亨通广电和中天科技，于2006年初在全行业最早发出光纤光缆行业强劲复苏的判断。
3、对中兴通讯保持了理性态度，尽管TD-SCDMA和3G概念的炒作甚嚣尘上，但我们准确把握了中兴通讯业绩落后预期的情况，使投资者规避了大幅落后大盘的风险。
4、强烈推荐鹏博士，对公司核心资产的价值进行了准确的把握。;主要内容;一、四大运营商经营状况分析
二、电信困局与重组传闻
三、重组对运营商的直接影响
四、重组之后主要行业趋势
1、用户从2G向3G迁移，中国迁移速度有望较高
2、中国电信运营市场逐步进入差异化竞争时代，竞争手段将多样化
3、3G时代增值业务蓬勃发展，有望遏制ARPU下降趋势
4、移动宽带互联网逐步成形，移动运营商价值无限
5、竞争的天平有望向WCDMA运营商倾斜，中国联通将受益于此
6、新市场格局下运营商竞争优劣势分析
五、联通价值评估与投资建议 ;电信困局与重组传闻;重组对运营商的直接影响;重组之后主要行业趋势 ;重组之后主要行业趋势 ;重组之后主要行业趋势 ;重组之后主要行业趋势 ;联通价值评估与投资建议;中兴通讯（000063） 调整市场上的确定性投资机会;Thank you!
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