企业资金运作的思考.docx

对于公司资本运作的思考 在市场经济环境中的公司，投资靠自筹、原料靠自购、产品靠自销。较之计划经 济下的公司，投资靠拨款、原料靠调拨、产品靠统销，有本质上的区别。在市场 经济中，公司经营者必须充分认识到，从本质上讲公司运营的是资本，要下功夫 学习、研究和掌握资本运作的规律和本领。比方怎样寻求资本以形成合理的资本 构造，研究资本的散布和投用以获取较高的回报，促进资本迅速流动以实现最大 的盈利等，这些都是公司经营者必须练就的基本功，而且至关重要。 一、对于公司资本的根源和构造 “欠债和权益”反应着公司资本的根源和构造。公司经营者必须对此经常研究剖析，寻求以最少的成本、最低的风险筹集资本，努力增强公司自我积累能力，提高自有资本的比率，使公司形成并保持最正确的资本构造。 第一，要保持比较合理的财产欠债率。财产欠债率既反应着公司经营风险的程度，又反应了公司利用外部资本的能力和水平，是公司经营者必须十分关注的一个重要指标。公司财产欠债率高，说明公司利用外部资本的能力强，但公司债务压力大，风险也增大；财产欠债率较低，说明公司实力较强，比较稳定，潜在 能力还有待发挥。财产欠债率终究控制在多少为宜，既要考虑宏观经济环境，如银行利率、经济增速、通货膨胀率等，也要考虑本公司所属行业的情况，特别是 本公司产品在市场上的占有份额和赢利能力，同时还要考虑公司经营者的能力和经营风格。公司所处环境不同，财产欠债率高低能够不同，重点是公司经营者要使之与市场和公司的经济环境相适应、相匹配，并处于可控之中。但不论怎样财产欠债率不宜过高，在我们所处的市场环境还不是十分规范的情况下，财产欠债率仍是低一点为好，以不高于50％或55％为宜。 第二，要努力增加公司的自有资本。公司自有资本是公司经营资本的重要根源，也是对外筹资的基础和前提。其在总财产中所占比率用总欠债与自有资本之 精品文库 比来权衡，一般认为1：1较为理想。公司自有资本多，意味着公司净财产多，所有者权益大，公司的偿债能力较强，有利于公司稳定和发展。公司要保持和增加自有资本，主要依赖自己的积累，并严格按公司法例定提取积累资本包括法定公积金、盈余公积金等。 第三，要注意保持合理的欠债构造。充分利用外部资本即“欠债经营”是市场经济条件下公司经营必不可少的重要策略之一。当公司欠债经营决议正确，能够合理保证公司达到最正确资本构造时，这部分资本就能够为公司创建出高于欠债成本的超额利润，促进实现公司价值的最大化。这正是公司经营者重视欠债经营策略的实质所在。但必须注意的是：一是要有清晰的风险意识。在规范的市场经济中债务人必须担当利率风险、信誉风险、被抵押的财产风险、外债的汇率风险等。因此，举债前必须进行仔细而慎重的风险剖析，做到不盲目举债，并坚持量力而为的原则，尽量控制在公司的欠债水平以内。二是要注意剖析欠债环境，不断调整欠债水平。比方，金融环境比较宽松、银行贷款利率走低、公司产品销售好、 而且赢利率高于利息率，欠债水平能够高些；公司内部管理好，优质财产比率高，资本周转较快，欠债水平也能够高些。三是要注意代化等资构造。风险小、成本低的欠债是理想的欠债，为此，（1）要充分利用应付帐款、预收帐款等不需要 公司支付利息的流动欠债；（2）要充分利用资本金，只管资本金的回报率也被 视为筹资成本，但其风险要相对小得多；（3）要根据成本低、风险小的原则来 决定筹资构造；（4）要合理控制长久欠债和流动欠债的比率，前者较稳定但成 本高，后者偿还压力大但成本低，应力争减少长久欠债，起码不能高于流动欠债。 二、对于公司资本的占用和散布 公司资本怎样散布和占用较之资本的筹集更加重要。同样的资本，占用不同，效果大不相同。因此，公司经营者必须屏弃计划经济体系下对资本使用不够关心的观点，要按照市场经济的规律，科学地优化资本的占用和散布。 第一，要清醒地认识到公司负有深重的债务压力。严格地讲，在市场经济环 2 精品文库 境下公司占用的所有资本，不论是债务资本仍是自有资本，对公司经营者而言都 是债务，因为对前者必须还本付息，对后者必须保值增值。所以，首先，公司经 营者要有深重的债务压力意识，清醒地认识到自己是在不断的债务形成和债务解 脱中经运营作，是处于有些经济学家称之为“债权人（资本所有者）——公司—— 债务人（公司用户）”的公司资本链环之中。其次，要使这种债务形成和解脱的 过程越短越好，并努力做到债务输入后，经过公司内部循环运作，能获取正增量 的资本回报。再次，要努力保持资本在这三个环节上的大概平均散布。如果债务 人这头占用大了，说明资本回收不好，必定要增大债权人那一头（即增大贷款和 欠款），所以一定要防止资本运作出现两端大中间小的散布状况。 第二，要注意保持流动财产和构造性财产的合理比率。构造性财产指公司的 固定财产、长久投资、递延财产等，主假如靠长久