管理会计实务 课件 项目5 任务5 贴现现金流法.pptx

任务5 贴现现金流法管理会计实务项目5 投资管理 目录CONTENTS 一、贴现现金流法概述 二、项目投资决策 一、贴现现金流法概述（一）贴现现金流法的概念ACB 贴现现金流法，是以明确的假设为基础，选择恰当的贴现率对预期的各期现金流入、流出进行贴现，通过贴现值的计算和比较，为财务合理性提供判断依据的价值评估方法。 贴现现金流法的原理简单明了，其在投资管理的实践中通常运用的方法包括：净现值法、现值指数法和内含报酬率法。 贴现现金流法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当期现值，然后与投入的现值比较，来判断企业的盈利能力。企业能否持续经营取决于它未来的盈利能力，只有当企业具备这种能力时，它的价值才会被市场认同。 （二）贴现现金流法的适用范围 贴现现金流法也适用于其他价值评估方法不适用的企业，包括正在经历重大变化的企业，如债务重组、重大转型、战略性重新定位、亏损或者处于开办期的企业等。 贴现现金流法一般适用于在企业日常经营过程中，与投资管理相关的资产价值评估、企业价值评估和项目投资决策等。 一、贴现现金流法概述 （三）贴现现金流法的应用环境 企业应用贴现现金流法，应对企业战略、行业特征、外部信息等进行充分了解。 1.企业应用贴现现金流法，应从战略层面明确贴现现金流法应用的可行性，并根据实际情况，建立适宜贴现现金流法开展的沟通协调程序和操作制度，明确信息提供的责任主体、基本程序和方式，确保信息提供的充分性和可靠性。 同时，企业应考虑评估标的未来将采取的会计政策和评估基准日时所采用的会计政策在重要方面是否基本一致。 一、贴现现金流法概述 2.企业应用贴现现金流法，应确认内外部环境对贴现现金流法的应用可提供充分支持，如现金流入和现金流出的可预测性、贴现率的可获取性，以及所有数据的可计量特征等。通常需要考虑以下内容： （1）国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势有无重大变化，各方所处地区的政治、经济和社会环境有无重大变化； （2）有关利率、汇率、税基及税率等是否发生重大变化； （3）评估标的的所有者和使用者是否完全遵守有关法律法规，评估标的在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前方向是否保持一致； （4）有无其他不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。 一、贴现现金流法概述 （四）贴现现金流法的应用程序 企业应用贴现现金流法进行投资管理，一般按以下程序进行： 1.估计贴现现金流法的三个要素企业应充分考虑标的特点、所处市场因素波动的影响以及有关法律法规的规定等，合理确定贴现期限，确保贴现期与现金流发生期间相匹配。贴现期企业应用贴现现金流法，应当说明和反映影响现金流入和现金流出的事项和因素，既要反映现金流的变化总趋势，也要反映某些重要项目的具体趋势。现金流项目投资决策采用的贴现率，应根据市场回报率和标的项目本身的预期风险来确定。一般地，可以按照标的项目本身的特点，适用加权平均的资本成本。贴现率 一、贴现现金流法概述 2.进行合理性判断 对贴现现金流法的应用进行合理性评估时，要考虑一些特殊因素。比如，投资企业的要求不符合市场价值为基础的评估对有关贴现期、现金流或贴现率的相关规定时，其估值结果是基于客户特殊要求下的投资价值而不是市场价值。此时，若用市场价值为基础的信息进行判断是否合理，就会出现偏差。 贴现现金流法作为一项预测技术，评判标准不在于贴现现金流预测最终是否完全实现，而应关注预测时的数据对贴现现金流预测的支持程度。 一、贴现现金流法概述 3.形成分析报告 （1）假设条件 贴现现金流法分析报告应当对贴现现金流法应用过程中的所有假设进行披露。 （3）实施程序 合理选择评估方法；评估方法的运用和逻辑推理；主要参数的来源、分析、比较和测算；对评估结论进行分析，形成评估结论。 （2）数据来源 贴现现金流法分析报告应当清楚地说明并提供分析中所使用的有关数据及来源。 （4）评估者身份 当以内部评估人员身份开展评估工作时，评估人员与控制资产的实体之间的关系应当在评估报告中披露；当以外部评估人员身份开展评估工作且以盈利为目的为委托方工作时，评估人员应当对这种关系予以披露。贴现现金流法分析报告一般包括以下内容： 一、贴现现金流法概述 1.基本原理一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额，称为净现值(Net Present Value, NPV)计算公式为： 二、项目投资决策（一）净现值法 贴现现金流法在投资管理的实践中通常运用的方法包括：净现值法、现