资产证券化业务培训.pptxVIP

资产证券化业务培训;目 录;一、引言;一切皆有可能：林志玲证券化〔05年台湾金管会副主任吕东英 建议林志玲的父亲〕美国摇滚歌手：戴维 鲍伊〔David Bowie〕300首歌曲专辑版权和录制权证券化〔98， 5500wDollors，穆迪A3，03china BBB〕开启了版权证券化的先河;二、市场概况与开展机遇;√ 1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券，标志着资产证券化的问世。 √ 20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速开展。至今，证券化的资产已普及租金、版权、专利费、信用卡应收账款、汽车贷款、公路收费等广泛领域。〔美国主要以MBS为主，ABS 占比约20%〕 √ 2008年金融危机爆发，全球资产证券化业务出现萎缩，目前已经恢复到危机前的水平，增速与存量。;2.1 目前全球资产证券化开展状况;亚洲各国及地区的资产证券化立法进程;中国： 如果从92年“海南地产投资券〞开始，已有20年的历史。 中国的资产证券化在实践中采取了两条路线： 以银监会为主导的信贷资产证券化 以证监会主导的企业资产证券化。;资产证券化业务的市场空间;券商资产管理; 2004年1月，“国九条〞提出“积极探索并开发资产证券化品种〞 2005年8月，中国证监会批准第一个试点工程，截至目前共计11个专项资产管理方案成功发行 2009年5月，中国证监会机构监管部发布通知及 《证券公司企业资产证券化业务试点指引〔试点〕》;专项计划;项目;三、如何寻找资产证券化工程;资产证券化释义： 资产证券化就是把缺乏流动性，但在未来拥有稳定可测 现金流的资产〔根底资产〕归集起来，通过结构性重组，将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券。 证券公司资产证券化业务： 证券公司企业资产证券化业务是指证券公司以专项资产管理方案为SPV，以方案管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证，按照约定用受托资金购置原始权益人能够产生稳定现金流的根底资产，将该根底资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。;资产证券化的简单交易结构;18;哪些类型的资产适合进行证券化？有哪些新的资产类型值得探索、推广？ 《证券公司资产证券化业务管理规定》：〔业务?? 引〕 企业应收款 根底设施收益权信贷资产 信托受益权、 商业物业等不动产财产政府平台工程~;企业有较大投资压力，需要大量资金， 自身资质较差，但有优良资产的企业，能够以较低本钱解决企业融资问题； 对于发债余额接近公司净资产40%的企业，或受其他限制导致企业不能或不愿使用债务融资方式；〔按照证券法规定的公开发行债券不得超过净资产40%红线计算〕 资产负债率较高，有改善资产负债表的需求。 对企业而言属于资产出售行为，无还本付息压力； 提升流动资产比重，改善资产结构； 解决银行信贷资产出表问题，提高资产运行效率，降低监管资本需求。;资产证券化本钱介于国债和企业债之间;证券化对企业的益处 降低融资本钱：通过根底资产与企业的风险隔离，可获得更高的信用评级。 优化财务状况：增强企业资产流动性。 表外证券化融资可优化企业财务杠杆。;第一类：水电气资产，包括电厂及电网、自来水厂、污水处理厂、燃气公司等。例如华能澜沧江水电工程。 第二类：路桥收费和公共根底设施，包括高速公路、铁路机场、港口、大型公交公司等。例如广发证券的莞深高速工程。 第三类：市政工程特别是正在回款期的BT〔Build Transfer〕工程，主要指由开发商垫资建设市政工程，建成后移交至政府，政府分期回款给开发商，开发商以对政府的应收回款做根底资产。例如国泰君安的浦东建设BT工程。 第四类：商业物业的租赁，例如东方证券的远东租赁工程。 第五类：企业大型设备租赁、具有大额应收账款的企业、金融资产租赁等。;银监会10号文 地方政府还款压力增大 资产负债比高的平台面临贷款清收风险 地方政府急需将负债表外化 机遇：BT工程，解决政府既能实现投资，又防止增加表内债务的问题。;3.5 地方融资平台资产证券化需求提升;四、操作流程;4.1 资产证券化业务交易结构;组建资产池 〔Asset Pool〕;? ?;转让根底资产;证券公司设立专项方案发行资产支持证券申请文件清单及要求 〔证监会〕 申请书； 方案说明书草案； 主要交易合同文本草案； 法律意见书； 特定原始权益人最近3年〔未满3年的自成立之日起〕经审计的财务会计报告及融资情况说明； 中国证监会要求的其他材料。;资产证券化 主要业务流程;4.3 审核周期及辩论;论证标准——《论证要点清单》 针对根底资产构成要件、界定标准、资产状况、转让要求、支付方信用、 交易结构、现金流归集、信用增级、权益分派、信用评级等关注点明确论证要求。 《资产证券化工程沟通环节提请关注问题清单》--深交所;五、银基合作;五、银基合作;五、银基