半导体行业投资策略分析报告：确定性成长，关注创新升级.pdf

证券研究报告 2023 年06 月26 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业中期策略 布局确定性成长，关注创新升级 相关研究： 核心要点： 1. 《下游需求分化加剧，车规半导 ❑ 2023 年下半年市场展望：关注传统消费电子的复苏变动，积极布局 体景气度延续》 2022.06.30 国内细分市场具有政策支持、需求具备确定性增长的板块 2. 《内需提振+创新驱动，半导体产 结合2023 年市场展望，我们认为半导体产业的2023 年下半年的关 业结构性复苏在望》 2023.01.30 注点如下： 关注点一：多元需求驱动叠加政策助力，中高压功率半导体需求增 长具备确定性。（1）汽车电动化稳步推进，国内市场补贴性政策紧 行业评级：增持 密出台，2023 年国内新能源乘用车销量预计同比增长50.1% ；海外 近十二个月行业表现 市场，国内新能源汽车产业链出海进程加速，2023 年同比增速或超 110% ；车规级功率半导体受益。（2）公共充电基础设施是电动汽车 广泛普及的关键，政策加码充电桩投建，预计2023 年国内公共直流 充电桩建设带动功率模块市场规模增长至 83.8 亿元，同比增长约 90% 。（3）政策规划驱动，光伏及风电新增装机量稳定上行；消费升 级带动变频白电出货量提升，驱动功率模块需求稳中有增。 关注点二：科技创新是赢得未来的关键，建议持续关注国内自主指 % 1 个月 3 个月 12 个月 令架构CPU 及GPU 研发落地进展；SIC 功率器件的国产化进程、 相对收益 -0.33 -4.3 -2.9 Chiplet 及先进封装技术的量产落地。 绝对收益 -2.4 -6.2 -13.7 ❑ 投资建议 注：相对收益与沪深300 相比 多元驱动，中高压功率半导体需求成长具备较强的确定性，建议重 点关注功率半导体板块。传统消费电子供给端调整已经略有成效的 前提下，需求的变动将对半导体市场产生较为明显的影响；建议紧 密关注终端产品出货量的变动。科技创新是赢得未来的关键，建议 持续关注国内自主指令架构CPU 及GPU 研发落地进展；SIC 功率 器件的国产化进程、先进封装技术的量产落地。建议持续关注半导 体行业，维持行业“增持”评级。 ❑ 风险提示 下游需求不及预期；内外部宏观政策变动；企业研发进展不及预期。 行业研究