第五章筹资管理下.pptx

第五章 筹资管理（下）;;01;题型;02;本章与2017年的教材相比： 一是结构变化，包括 （1）把“衍生工具筹资”移至第四章； （2）将原第三节“资本成本与资本结构”拆成三节； 二是内容变化，包括 （1）增加了4个资本结构理论：MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论； （2）删除了融资租赁资本成本计算的有关内容。 ;03;;1;一、因素分析法;【教材例5-1】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。 要求：预测本年度资金需要量。 【答案】预测本年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元）;二、销售百分比法 销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来外部资金需要量的方法。 （一）假设前提 某些资产、某些负债与营业收入之间存在稳定百分比关系。 【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。;（二）外部融资需求量的计算;【教材例5-2】光华公司20×2年12月31日的简要资产负债表及相关信息如表5-1所示。假定光华公司20×2年销售额10000万元，营业净利率为10%，利润留存率40%。20×3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。;【答案】 （1）增加的资金需要量=增加的资产-增加的经营负债=50%×2000-15%×2000=700（万元） （2）外部融资需求量=增加的资金需要量-增加的留存收益=700-12000×10%×40%=220（万元）。;【例题?计算题】已知：某公司2017年营业收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2017年12月31日的资产负债表（简表）如下：;要求：（1）计算2018年公司需增加的营运资金。（2）预测2018年需要对外筹集资金量。 【答案】 （1）计算2018年公司需增加的营运资金 流动资产占营业收入的百分比=10000/20000×100%=50% 流动负债占营业收入的百分比=3000/20000×100%=15% 增加的营业收入=20000×30%=6000（万元） 增加的营运资金=6000×50%-6000×15%=2100（万元） （2）预???2018年需要对外筹集资金量 增加的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元） 对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）。;三、资金习性预测法 资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。 （一）按资金习性对资金的分类 资金习性;2.变动资金 举例：直接构成产品实体的原材料、外购件占用的资金；在最低储备以外的现金、存货、应收账款等。 3.半变动资金 需要采用一定的方法将其分解。;（二）总资金直线方程 Y=a+bX 【提示】总资金Y的含义 （三）估计参数a和b的方法 1.回归支线分析法 ;【教材例5-3】某企业20X1年至20X6年某企业历年产销量和资金变化 情况如表5-2所示，根据表5-2整理出表5-3。20×7年预计销售量为 1500万件，需要预计20×7年的资金需要量。;解联系方程：b=0.5 将b=0.5带入方程①，则有： 6000=6a+7200×0.5 a=400 可得方程：Y=a+bX=400+0.5×1500=1150（万元）。;2.高低点法 选择业务量最高最低的两点资料： a=最高业务量期的占用资金-b×在最高业务量 或=最低业务量期的占用资金-b×在最低业务量 ;【教材例5-4】某企业历年现金占用与销售额之间的关系如表5-4所示，需要根据两者的关系，来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。;a=160000-0.05×3000000=10000（元）;【总结】（1）业务量是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量。（2）我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。 （3）采用先分项后汇总的方法预测时， a=（a资1＋a资2＋…＋a资m）－（a债m＋1+…+a债n） b=（b资1＋b资2＋…＋b资m）－（b债m＋1+…+b债n） （4）资金习性预测法与销售百分比法的比较： 销售百分比法的预测结果是资金增量的概念，而资金习性预测法的预测结果是资金总额的概念。销售百分比法的预测结果是外部融资需要量，而资金习性预测法的预测结果是总资金需要量。;;【例题?单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增