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精品文档 精心整理 精品文档 可编辑的精品文档 林木行业研究及上市公司分析 目 录 第一节 林木上市公司分析 3 一、三林环球（2007HK） 3 二、宜华木业（2004SH） 9 三、科冕木业（2010SZ） 14 四、升达林业（2008SZ） 18 五、同行业其他上市公司简列 23 （一）吉林森工（1998SH） 23 （二）威华股份（2008SZ） 24 （三）兔宝宝（2005SZ） 25 （四）大亚科技（1999SZ） 25 （五）景谷林业 （2000SH） 26 （六）永安林业（1996SZ） 27 （七）中福实业（1996SZ） 28 第二节 林木行业分析 30 一、行业主要产品 30 二、行业法规及政策 33 （一）行业管理体制及主管部门 33 （二）行业法律法规及政策 34 三、市场容量及增长预测 39 （一）林业资源概况 39 （二）林业产业概况 41 （三）胶合板行业概况 44 （四）木地板行业概况 47 四、技术发展趋势 49 （一）技术水平 49 （二）技术替代风险 49 （三）胶合板工业技术的低碳道路 50 （四）胶合板行业相关标准 50  第一节 林木上市公司分析 一、三林环球（2007HK） （一）公司名称：股票简称：三林环球；股票代码：03938；公司全称：三林环球有限公司；所在地：马来西亚砂朥越 （二）首次发行：香港证券交易所主板上市，首次发行股价1.84港元，募集资金约17.72亿港币。 （三）上市时间：2007年3月。 （四）平均市盈率：当前市盈率44.7倍。 （五）增发融资情况：无增发融资记录。 （六）上市至今业绩情况 公司成功上市后，2007年财政年度表现理想，经营业绩大幅改善，经营溢利由2006年的1,120万美元增加到12,570万美元，增幅达1,025.0%。营业额由2006年度的38,870万美元增加到2006年度的56,120万美元。股东应占溢利为9840万美元，高于首次公开发售招股章程所预测的7220万美元。公司除利息、税项、折旧及摊销前盈利为19,670万美元，较2006年度上升135.6%。 截至2010年12 月底止，集团中期营业额3.51 亿美元，同比增长30%；期内纯利按年上升46%至2,320 万美元，整体毛利率则下跌约1 个百分点至11%。三林环球2006-2010年度主要财务状况如下： 三林环球2006-2010年主要财务数据 资料来源：三林环球2010年年报 （七）股价表现 近期三林环球股价表现较为稳健，近日瑞士信贷对其评级为“买入”，股价在1.00港币左右，略有上升。 （八）法律架构 资料来源：三林环球公司网站 （九）进驻的主要机构 （十）公司简介： 1、公司概况 三林环球有限公司创立于1963年，是一家综合林木资源及木制品公司，于全球多个地区拥有林木资源及加工设施。公司总部设于马来西亚砂朥越。为满足全球对木材及木制品的需求，公司已发展成一家国际企业，于马来西亚、中国、新西兰及盖亚那设有策略性分布的营运业务。 公司在全球共有逾12,000名员工，包括林务官、拖拉机工作员、绘图员、量木员、评级员、工程师、测量员、工厂操作人员、技术员、财务、法律及行政员工。 作为一个从事自然资源业务的公司，公司致力执行可持续的业务活动，以确保森林资源的未来供应。同时，确保每种产品均有明确的来源及以负责任的方式合理开采而来，让客户可以安心购买。 2、主要业务 公司业务涵盖整个木材供应链，从木材管理、采伐至生产、营销和分销各种木制品。该等木制品包括原木、胶合板及单板、锯成木及其它增值产品，包括纤维板、门、门饰面、地板、厨房橱柜及家俬。林木业经营活动可分为上游及下游业务，上游业务集中在林木资源管理，包括林木规划、种植、林木维护及管理、以及原木砍伐和运输；下游业务将原木加工制成产品，例如：锯成木、胶合板、单板、组合板产品、纸浆及纸张，以及其他增值加工活动如生产模板、房屋建筑材料、地板及家私等。三林环球业务涵盖林木也的上下游： （1）上游业务：公司拥有总面积约400万公顷的林木资产，主要以林木特许权、人工林许可证及永久业权土地形式持有，其中原木年产量超过230万立方米。 公司在马来西亚及盖亚那分别拥有总森林特许地区面积约140万公顷及160万公顷。此外，还拥有、租用或持有位于新西兰及马来西亚土地作现有及未来人工林的林业许可证。于2006年12月31日，公司在马来西亚及新西兰的人工林总面积分别约为43.8万公顷及3.5万公顷，其中分别约1.1万公顷及2.6万公顷已经植树。 （2）下游业务：原木用于生产胶合板、单板及锯成木，包括住宅建筑产品之类的增值产品，例如地板、门及家俬。 成功收购Australia Wood Panels Group Pty Ltd（前称Brewster P