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PAGE PAGE I 企业并购：融资约束还是资产配置 摘 要 企业属于资本组织，对于一个资本组织来说，资本的最大增值是其主要的目的。那么，寻求资本的最大增值这一动机也成为了产生企业并购的主要原因，同时还包括企业内部存在危机等其他因素。然而，每个并购行为由于有不同的企业主体，其动机也略有不同，并且每个并购行为所表现出来的形式也是有差异的。企业并购的动机是融资约束还是资产配置，这是我们研究的目的。本文以不同行业的几家合并事件为例进行了研究，并结合了多家国内典型并购案例的数据。通过对经济周期、生存策略、现金流以及融资情况几方面进行分析。研究发现并购双方并购前后主要发生变化的是