现金管理隐忧：如何保证充裕的现金流.docxVIP

PAGE PAGE 1 现金管理隐忧：如何保证充裕的现金流 学过财务管理的人确定知道，一家公司在任何时候都要保留肯定的现金结存额，这是为了满意三方面的动机：即交易动机、预防动机和投资动机。不管是哪一种动机，其实就是同一个目的，即保证公司在任何需要的时候都有随时可动用的现金资产。  依据统计，企业运营危机大多是由于现金流管理不合理引起的，面对日益激烈的市场竞争，企业面临的生存环境更加简单多变，透过提升企业现金流的管理，可以合理掌握运营风险，提升企业资金的利用效率，进而不断加快企业的进展。资金对于企业如同人体的血液一样的重要，顺畅的现金流则是企业稳定进展的基础。对于高成长公司来说，更是如此。  TCL集团海外并购受挫的事例就与此有关。TCL集团海外并购时，主要的支付手段是向合资公司注入相关业务以及少量现金，而交易现金以及整合过程的运营资金是通过银行贷款和企业上市融资获得的，财务压力相当大。  明显TCL对于交易成本和整合成本估量不足。企业自身经营的现金流和通过有限渠道筹集来的、不影响正常经营的现金流，能不能消化交易成本和代价？依据公开信息统计，TCL多媒体（01070.HK）2023年以来为筹集合资公司的运营资金已先后向国外金融机构借款超过10亿美元，资产负债率趋近70％，短贷长投、借旧还新，使得财务风险不断加大，并且降低了以后的筹资力量。  现金流紧急在TCL通讯收购阿尔卡特后表现得尤为明显。一向靠打“广告战”过日子的TCL移动，竟然在合资后暂停支付各地分公司3个月的广告费，总部直接发布的广告也少得可怜。而合资公司成立后的3个月内亏损6300万港币。  从财务报告上看出，截至2023年9月底，TCL通讯的存货达到10.6亿港币，和2023年底相比增加3亿港币，应收款为14.5亿港币，比2023年底增加10.6亿元，存货和应收款占用公司大量资金，合计13.6亿元。与此相对应的是，公司短期负债大幅增加，与2023年底相比，TCL通讯9月份的短期负债总计增加19亿元。  李东生公开坦言，由于并购阿尔卡特手机业务时过于草率，整合效应并没有发挥出来，TCL对阿尔卡特基本处于失控状态。目前中国企业海外并购时，对交易成本和整合成本的估量未必是很充分的，企业还不能在收购前对自身的现金流能否支撑和消化成本进行正确测算。TCL在这一点上特别明显。  学过财务管理的人确定知道，一家公司在任何时候都要保留肯定的现金结存额，这是为了满意三方面的动机：即交易动机、预防动机和投资动机。不管是哪一种动机，其实就是同一个目的，即保证公司在任何需要的时候有随时可动用的现金资产。所以，问题的关键在如何能使公司的现金随用随有。当然，现金流并不是一个简洁的概念，它的管理和实现也不会像想像的那么简洁，但却又很重要。  首先，现金流不是一个可以简洁化的概念。它主要记录的是企业在销售商品、供应劳务、购买商品、接受劳务、对外出资和支付税收等活动中的现金流淌状况，反映了业务的现金收支状况。  其次，现金流对于企业，就像血脉对于人体，只有血液充分且流淌顺畅人体才会健康，良性现金流可以使企业健康成长。企业若没有充分的现金就无法运转，更无法实现企业价值最大化。作为资源转化增值链的企业，从产品的市场调研到售后服务的整个过程，任何环节都与企业的现金流交织在一起。现金流管理的好坏打算着企业的生存和将来的进展。假如只重视自然结果的利润，不关注现金流，就等于失去了进展经营之本，再精妙的管理方案也只能付之东流。  同时，现代广义的现金流管理，包括现金预算管理、现金的流出与流入的管理、现金使用效率管理（如存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期等）和现金结算管理等部分。最主要是做好猜测和掌握，如编制短期的现金预算和长期现金流转预算、加强现金流日常掌握、管理、削减现金回收时间和延缓现金的支出等。这样才能管好现金流。  北汽福田汽车股份有限公司（简称福田公司）成立于1996年8月，是一家跨地区并快速走向国际化的上市公司。福田公司自1996年成立以来，汽车产销量年均递增40％，制造了中国汽车工业的“福田速度”，被汽车行业誉为“进展速度最快、成长性最好的企业”。  福田公司在进展过程中形成了自已的资金管理理念，认为公司应树立“现金流比利润更重要”的观念，强调现金流和公司战略管理中的主要地位，把现金流作为企业运营成果的评价标准。公司决策的着眼点，定位于“尽量提前收回现金”，切忌以牺牲长期现金流量来改善短期利润状况，避开消失“良好的经营成果与堪忧的财务状况并存”的尴尬局面。  福田公司现行资金管理模式主要经受了三个进展阶段：  第一阶段：筹资管理阶段。公司进展初期，需要大量的资