第七章货币市场.pptxVIP

第七章货币市场;本章结构;Page ? ;7、1、2 美国货币市场的主要工具 ;国库券(treasury bills,T-bills)市场;;国库券的价格与收益;国库券的价格与收益;国库券的拍卖市场 ;美国国库券拍卖周期;国库券的拍卖市场;例:财政部在某周拍卖的国库券的总票面金额是90亿美元,联邦储备系统准备购买的数量是28亿美元,非竞争性投标提出购买的数量是6、4亿美元,竞争性投标的情况如下表所示;国库券的拍卖市场;国库卷与通货膨胀;2、联邦基金 ;联邦基金利率与国库券利率 ;3、回购协议 ;主要参与者 大银行和政府证券交易商:主要资金需求者,主要出售者 非银行金融机构、地方政府、存款机构、外国银行及外国政府:资金供给方 中央银行:既是需求方也是供给方,是执行货币政策的重要手段 交易方式 回购协议中证券的交付一般不采纳实物交付的方式 期限在一周以内的回购协议,其交易额一般在2500万美元以上;期限相对较长的回购协议的交易额大多为1000万美元 回购协议的利率一般低于同业拆借利率 ;回购利率的决定 用于回购的证券的质地。高质量的利率低 回购期限的期限。不同期限的债券回购利率一般不同。 交割的条件。交割的交易成本越高利率越低。 抵押品的易得性。难以获得抵押品对买方有一定的吸引力,因此买方能够要求一个较低的利率。;信用风险来源 到约定期限后交易商无力购回政府债券等证券 市场利率上升,持有证券价格下跌,客户所拥有的债券价值就会小于其借出的资金价值 市场利率下降,持有证券市场价值上升,其市场价值要高于贷款数额,交易商担心抵押品的收回 减少信用风险的方法 设置保证金。回购协议的贷款额一般小于抵押品价值,二者差额就是保证金。 ;4、大额可转让存单 ;4、大额可转让存单;大额可转让存单的计算(一);大额可转让存单的计算(二);可转让存单及国库券利率;5、商业票据(mercial Paper) ;;;商业票据的收益率 商业票据的发售方式采纳贴现制 投资者的收益来自票据购买日与到期日价格的差额 例:假如投资者要以98万美元的折扣价购买期限为180天,价值为100万美元的商业票据,实际投资收益率为: ;6、银行承兑汇票 ;汇票 由出票人向付款人签发的,要求付款人在指定的日期无条件地支付一定金额给收款人或持票人的一种票据 商业汇票 由企业或个人向另一企业、个人或银行签发的汇票 银行汇票 出票人和付款人都是银行;银行承兑汇票,是指由银行承担付款责任的短期债务凭证,一般是由国际贸易产生的。在商品交易活动中,售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票,经付款人在票面上承诺到期付款的“承兑”字样并签章后,就成为承兑汇票。 信用证(letter of credit, L/C),是一种银行开立的有条件的承诺付款的书面文件,是一种银行信用 是银行(即开证行)依照进口商(即开证申请人)的要求和指示,对出口商(即受益人)发出的、授权出口商签发以银行或进口商为付款人的汇票,保证在交来符合信用证条款规定的汇票和单据时,必定承兑和付款的保证文件。 虽源于贸易合同,但不依附于贸易合同,开证银行只对信用证负责 信用证业务处理以单据为依据,而非货物 ;国际贸易结算流程;;银行承兑汇票期限一般为30天、60天、90天,长的有180天或270天 交易规模一般为10万和50万美元 信用风险特别低 银行信用作保证 要求融资的商品做抵押 持票人可通过贴现方式获得现款 按低于票面金额的价格出售 在期满时按票面金额偿还,两者之间的差额就是利息 以年贴现率标价;例:某投资者买进票面金额为25000美元、期限为90天的银行承兑汇票,年贴现率是15％ 投资者得到的利息 25000×15％×90÷360＝937、5美元 买价为 25000-937、5＝24062、5美元 ;(3)银行承兑汇票价值分析 ;7、1、3 货币市场基金 ;; 发行方式有公募与私募两种 赢利分配方式 现金分红 收益再投资 衡量基金表现好坏的标准是其投资收益率 例:某投资者投资10000美元的货币市场共同基金,将得到10000个单位。假如基金在这一年的收益率为6％,投资者选择收益再投资,则这个投资者将拥有10600个单位。;货币市场基金的资产分配,2000～2005 ;美国货币市场共同基金的增长 (目前,货币市场共同基金的资产占所有共同基金的1/3);货币市场的困境;7、2 中国的货币市场 ;货币市场总的发育状况 ;我国货币市场的构成 ;7、2、2中国银行间本外币市场 ;银行间外汇市场;银行间同业拆借;7、2、3同业拆借市场 ;我国同业拆借市场的运作机制 ;7、2、4债券回购市场 ;短期债券市场的构成图 ; 我国现行银行间债券回购的运作机制 ;7、2、5票据市场 ;银行承兑汇票承兑基本流程 ;银行承兑汇票贴现业务流程 ;业务