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* * 命题Ⅲ： 命题Ⅲ：公司应选择投资于那些内部收益率(IRR)大于或等于预期收益率的项目。 用公式表示为： IRR≥Keu (1-T)(D / V) 命题Ⅲ的含义:公司将资本投向内部收益率高于资本成本率的项目，可以提高公司价值。 命题Ⅲ的证明：数学推导的结果。 * * （4）对MM定理的基本评价与争论 基本评价： MM定理完美的假设条件和严密的逻辑证明，使得其定理无懈可击，它论证了并揭示了资本结构中最本质的东西，奠定了现代资本结构理论的基石。 MM定理的局限性主要在于假设条件不能准确的反映实际市场的运动。 争论：主要是对其假设条件的争论，随着原有假设条件的逐步放松和取消，使理论更接近于现实，由此也发展起了诸多研究资本结构理论的流派。 * * 3、米勒模型 1976年，米勒在题为“债和税”的报告中提出的。 在米勒模型中，MM理论的所有假设不变，在考虑个人所得税因素后探讨资本结构中负债率的变化对公司价值的影响。 （1）米勒模型的内容与含义 ①无负债公司价值的估算公式。 该公式表明无负债公司的收入在扣除公司所得和 投资者的股本所得税后的公司净利。 结论：在个人所得税的影响下，与无税收公司相比， 净利变小了。显然，课税会降低无负债公司价值。 Tc:表示公司所得税 Te:表示个人所得税 * * （1）米勒模型的内容与含义 该公式表明：尽管个人所得税的存在，会抵消