城建设计-市场前景及投资研究报告：轨交设计咨询领域，设计工程双主业.pdfVIP

建筑装饰/专业工程 公 司 研 城建设计 （01599.HK） 轨交设计咨询领域引领者，设计工程双主业齐发展 究 2023 年08 月11 日 ——港股公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 日期 2023/8/11 港 当前股价(港元) 2.160  轨交设计咨询领域引领者，设计工程双主业齐发展，给予“买入”评级 股 一年最高最低(港元) 2.800/1.490 城建设计作为城市轨道交通设计咨询领域的引领者，坚持做大设计咨询、做强工 公 总市值(亿港元) 29.13 程总承包、积极拓展新业务，将长期受益于城轨发展的红利。在手合同金额超 司 首 流通市值(亿港元) 8.38 280 亿元，后续业绩释放可期。我们预测公司 2023-2025 年归母净利润分别为 次 总股本(亿股) 13.49 11.57、13.73、16.67 亿元，对应EPS 为0.86、1.02、1.24 元，当前股价对应PE 覆 盖 流通港股(亿股) 3.88 为2.3、1.9、1.6 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 报 近3 个月换手率(%) 5.3  城市轨交发展前景明朗，项目中标数量居行业第一 告 中国城市轨道交通协会预计2025 年城轨交通运营线路规模将接近 13000 公里， 股价走势图 运营城市有望超过60 座。轨交设计行业呈现市场集中度高、头部效应较为明显 等特点，过去六年头部7 家企业轨交设计中标数量占比约89%。截至2022 年底， 城建设计 恒生指数 80% 城建发展承担了国内 40 多个城市、197 条城市轨道交通线路的总体设计任务， 60% 已开通里程达到2274 公里，占全国已开通总里程的20% ，设计了国内外38 座城 40% 市的第一条轨交线路。公司2022 年取得北京、石家庄、重庆等8 座城市的9 条 20% 0% 总体设计项目，中标数量居行业第一，截至2022 年末公司设计勘察及咨询在手 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 -20% 合同金额 167.21 亿元，在手订单充足。 开 -40% 源  全力推动工程建设市场拓展，积极推动多元业务发展 证 数据 ：聚源 公司作为国内第一条地铁的建设主体，在轨交施工行业具有领先优势。公司工程 券 承包板块在2021 和2022 年新签合同额分别为228.7 和34.8 亿元，2022 年中标 证 券 北京3 号线、6 号线南延、13 号线拆分等施工项目，北京新机场线、广州10 号 研 线等工程获得增补合同，拓展了北京既有线车辆段、地铁防汛排涝施工总承包业 究 报 务，工程建设市场拓展快速推进。同时公司拥有高端的投融资智库、多元化的投 告 融资渠道、丰富的投融资经验，拥有昆明地铁4 号线30 年特许经营权，参与实 施的轨交类 项目大部分已经入