年报文本信息复杂性与资产误...——基于文本分析的实证研究_贺康.pdfVIP

9 ( 263 ) 第 期 总第 期 财 经 论 丛 No． 9 (General ，No． 263) 2020 9 年 月 Collected Essays on Finance and Economics Sep． 2020 年报文本信息复杂性与资产误定价 ———基于文本分析的实证研究 1 1 2 ， ， 贺 康 宋冰洁 刘 巍 (1. ， 611130 ;2. ， 361005) 西南财经大学会计学院 四川 成都 厦门大学管理学院 福建 厦门 : 2007 ～ 20 17 A ， 摘 要 本文以 年沪深两市 股上市公司年报为研究样本 实证检验年 ， 。 : 1() 报文本信息复杂性对资产误定价的影响 并考察其作用机制 研究发现 年报文本信 ， ， 息复杂性与资产误定价之间显著正相关 即年报文本信息复杂性越高 资产误定价的可能 ; 2() ， 性越大 通过中介效应模型发现 信息不对称是年报文本信息复杂性影响资产误定价 ; 3() 、 ， 的一个机制 当机构投资者持股比例越高 新闻媒体报道越多时 年报文本信息复杂 ， 性对资产误定价的影响会被削弱 说明机构投资者和新闻媒体起到了稳定资本市场股票价 。 格的作用 本文首次从年报文本信息披露质量的视角解释了我国证券市场资产误定价现象 产生的原因，为监管部门有效缓解资产误定价提供参考。 : ; ; ; 关键词 年报复杂性 资产误定价 文本分析 信息披露 中图分类号:F275 文献标识码:A 文章编号:1004 － 4892 (2020)09 － 0064 － 10 DOI:10.13762/ki.cjlc.2020.09.007 、 一 引 言 ， “ ， 党的十九大报告明确提出 新时代中国金融发展与建设的方向为 深化金融体制改革 增强 ”。 ， ， 金融服务实体经济能力 而我国作为典型的新兴资本市场 投资者获取信息的渠道非常有限 上 ， ， 市公司与投资者之间的信息不对称较为严重 导致上市公司股票价格长期偏离其内在价值 产生资 。 、 ， 产误定价现象 长期的资产误定价会误导投资者 政府及其他利益