金融数学引论-第1章课件[162页].pptVIP

北京大学金融数学系 利率(%) 4 6 8 10 12 18 72算法 n 18 12 9 7.2 6 4 精确算法n 17.67 11.90 9.01 7.27 6.12 4.19 注 计算均未考虑利息税 注 一年期的挂牌利率即为一年期的实利率 注 三个月期比半年期的所得要少，由此推知，存2个三个月期不如存一个半年期所得的利息。 注 金融研究中经常会使用这种利息模式 例 已知年复利率为8% ，初始投资金额为2000元，求投资四年后的累积值以及利息金额。 注 单利情况下是2640元，多出81元利息的利息 例 以年利率5%为例，比较单利与复利计算方法的异同效果 。 例 试分别确定按单利或复利计算，年息11%，问开始时应投资多少元使得在第5年末本金和利息总和能积累至1000元？ 注 贴现函数为累积函数的倒函数 一个计息期内的利息收入与期末货币量的比值称为实贴现率（effective rate of discount） 注 实贴现率与实利率的对比：期末vs期初 例 相应单利的各期实贴现率是否变化？ 例 相应复利的各期实贴现率是否变化？ 例 已知年复利率为9%，求初始投资多少元可以使得三年后累积到1000元？ 注 从利息产生的角度多想想 注 期初所付利息为476元，如果是期末付则应为500元 注 零息债券到期时只偿还本金，不付额外的利息，利息相当于是期初付给的 思考 三个月的利率为1.71%，一年的利率为2.25%，是否可以通过存四次三个月期获得超过一年期的利息？ 注 这样理解银行所给出的不同期限的利率是不对的 ！ * * 金融数学引论? 吴岚 黄海 北京大学出版社 第一章 利息基本计算 ? §1.1 利息基本函数 利息 是借贷关系中借款人（borrower）为取得资金使用权而支付给贷款人（lender）的报酬 从投资的角度看，利息是一定量的资本经过一段时间的投资后产生的价值增值 例： 在银行开立储蓄帐户，把钱存入银行，可视为投资一定数量的钱款以产生投资收益利息 购买国债得到息票收入也是投资收益 注 随着人们投资意识的逐渐增强，利率已成为一个广为关注的话题 注 时间t为从投资之日算起的时间，可以用不同的单位来度量 离散模型——假设利息是跳跃产生的 ? 连续模型——假设利息是连续产生的 例 考虑以下3类特殊的累积函数a(t) 注 学习使用Excel进行简单的金融计算 注 上面定义的 a(t) 都满足累积函数的要求 注 总量函数A(t)的计算可借助累积函数a(t)的计算 注 从总量函数可得累积函数为 ? a(t)= A(t) / A(0)， t ≥ 0 注 利息金额In看作是在整个时期内所产生的，在最后时刻得到的（支付的） 假设所有的在期初投资的1个单位的本金都具有着同样的产生利息的能力，则上述现象不合理。 为了表示单位货币价值的相对变化幅度，度量利息的常用方法是计算所谓的利率 ，定义为： ? 利率 等于一定的货币量在一段时间（计息期 / measurement period）内的变化量（利息）与期初货币量的比值。 注 利率通常以百分数来表示，即： 利率 = 利息 / 期初本金×100%? 注 这里定义的利率被称为 实利率 (effective rate of interest)， 注意与后面定义的 名义利率 (nominal rate of interest) 相区别。 注 通常计息期为标准时间单位，如：年、季、月等。若无特别说明，实利率一般指年实利率。 注 利率计算的根本是累积函数的计算 在实际金融活动中，通常用到的两种计息方式分别为 单利 和 复利 注 相应单利的累积函数（a(t) = 1+ i t）为时间的线性函数 思考 常数的单利率是否意味着常数的实利率 ？ 思考 为什么在每一个时期中所获的利息金额相等，可实利率却越来越小呢？ 当计算实利率 时，是把第n期开始时的资本总额作为投资额来计算相应的所得利息与期初投资额之比。? 随着资本总额的不断增加，常数的利息必将导致单调递减的实利率。 注 上面的讨论虽然只是在整点时刻上进行的观察，但由于利息的产生被认为是在该期间的各个小区间上按比例产生的，从而上面给出的关于整数 t 的单利的生成方式可以认为是对于所有的 t ≥ 0 都成立的利息产生方式。 单利的性质： 不同的时期所获利息金额的大小只与所历经的时期的长短有关系，而与该时期的具体位置无关。 ?解：按照单利的计算公式累积值为 A(4)= 2000a(4)= 2000(1+ 8%×4)= 2640（元） 其中所获得的利息