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住房抵押贷款支持证券Mortgage-Backed Security(MBS)什么是MBS?住房抵押贷款证券化（Mortgage-BackedSecuritization）是资产证券化的一种，是指相关金融机构将自己所持有的流动差，但具有较稳定的可预期现金流的住房抵押贷款汇 集重组为抵押贷款群组，由特殊目的机构购入，经过担保、信用增级等技术处理后以证券的形式出售给投资者的融资 过程。住房抵押贷款支持证券（Mortgage-Backed Security）是资产支持证券ABS的一种，其偿付给投资者的现金流来自 于由住房抵押贷款组成的资产池产生的本金和利息。MBS的发展香港于1997年成立香港住房抵押贷款公司，推动了亚洲MBS市场的积极发展。我国于2005年3月出台《信贷资产证券化试点管理在欧办洲法发》展，正式开展MBS业务试点造美成国的政金府融为机应构对经石营油困危难机，继续推动住房市场发展，于 1968年成立专门的政府机构—政府国民抵押贷款协会，收购经由FHA和VA保险的住房抵押贷款，并以此为支持发行过手MBS东亚金融危机之后20世纪80年代末20世纪30年代 MBS市场雏形20世纪70年代发行MBS亚洲MBS市场开始发展英国国家住房贷款局美国在1938年成立为拓宽房贷资金来源于 1987年3月首次在欧洲市场上发行MBS联邦国民抵押贷款协会，其主要功能就是从市场募集低成本资金收购附有FHA和VA保险的住房抵押贷款MBS的运作机制1、发起人：住房抵押贷款证券化的发起人是住宅抵押贷款一级市场上的原始债权人，即贷款的发放人。2、发行人(特殊目的机构)一个专门的住房抵押贷款证劵化公司，该机构从商业银行购买住房抵押贷款，进行评估、组合，然后发行抵押贷款证劵。MBS的运作机制3、信用增级、评级机构信用增级机构的主要任务是通过对住房抵押贷款的担保及保险来提高拟发行证券的信用等级。接着，需要评级机构对其进行评级4、证券承销商负责销售由发行人发行的住房抵押贷款证券MBS的运作机制5、投资人购买住房抵押贷款证券的机构和个人6、服务人对抵押贷款资产进行现金流的管理MBS的运作机制MBS的意义1、提高银行贷款资产的流动性，减小了金融风险对抵押贷款发放银行来说，信贷资产回收周期时间长，而我国银行吸收的存款，大部分是短期或活期的，这就造 成了“短存长贷”的矛盾。住房抵押贷款证劵化的设计就是为了解决“短存长贷”这个矛盾。MBS的意义2、促进金融产品和金融行业的深化证劵化对银行功能进行分解，将过去由银行一家承担的发放贷款、持有贷款和回收贷款本息等职能，转化为多家存款金融机构金和机构投资者共同参与的活动。MBS的意义3、提高资本利用率不同的信贷资产具有不同的风险度，金融机构根据资产的风险等级，建立风险资本准备金，通常，自由资本不能低于资产总值的8%。监管机构确定住宅 贷款的风险权重为50%，而信贷等级高的资产证券风险权重为20%， 那么以10亿美元消费信贷资产为基础，发行资产证券换能为银行节省多少资本金？住房贷款和住房抵押证券风险资本比较亿美元节省资本金为：0.4亿-0.16亿=2400万Case：05建元12005年12月15日，“建元”正 式发行。建行从上海、江苏、 福建三家分行发放的个人住房 贷款中挑选30亿元进入资产池，三档两级证券：其中A、B、C三个档次为优先级证券（A类约24亿元，信用为AAA级；B类约3亿元，信用为A级；C类约2.1亿元，信用为BBB级）和次级证券（约 0.9亿元）。Case：05建元1“建元2005-1”的偿付方式是按月偿付利息。资产池中基础资产的本息回收款先顺序支付优先级A、B、C档和次级档证券的 利息，然后顺序支付优先级A、B、C档和次级档证券的本金。Case：05建元12005年12月25日“建元2005-1”发行后，中国建设银 行减少了近30亿元的个人住房抵押贷款，多了近29亿 元的现金，大大的增加了资产的流动性，提高了资本 使用效率。截至2010年6月30日，资产池未偿本金余额 699838249.32元，贷款笔数为5727笔，分别为信托成立时的23.20%和37.77%，其中优先级A档证券已有 87.38%被偿付，B、C档证券本金余额未发生变化。Case：05建元1“建元2005-1”在仅仅5年间就有77.33%的本金被偿还。而法定最终到期日期：A级资产支持证券、B级资产支持证券和C级资产支持证券的法定最终到期日期同为 2037年11月26日这说明资产池内的贷款早偿率非常高。这就产生了早偿风险：提前还款会使利息支付减少。Case：05建元1早偿风险还会导致：1、由于贷款被提前偿还，证券发行人意外地提前回收 本金，而又难以为这些钱及时找到投资的渠道。2、证券发行人为提前收回的资金寻求新的投资渠道， 而这项投资的现金流入流