某食品饮料行业策投资策略PPT课件.pptxVIP

某食品饮料行业策投资策略;我们认为11年，高成长型企业、盈利拐点型企业和管改善型企业、将有望获得超额收益。 高成长型企业，我们建议关注古井贡酒、泸州老窖、黑牛食品、山西汾酒及洋河股份； 盈利拐点型企业，我们建议关注双汇发展、伊利股份及三全食品； 管理改善型企业，我们建议关注沱牌曲酒、水井坊、老白干及恒顺醋业； 从三个角度选择高成长股： 建议关注企业管理改良度，产品结构平衡度和区域市场健康度； 关注成本压力下，大众食品类公司的盈利拐点： 高通胀预期下，龙头企业强者将更强； 稳定型企业价值低估亦值得关注并持有： 建议关注贵州茅台、五粮液、青岛啤酒及张裕；;一. 10年行业回顾 二. 可选食品：二线白酒高成长可期 三. 大众食品：成本高压下守望盈利的拐点 重点公司推荐; 二线白酒和大众食品成超额收益主来源： 二线白酒高成长性得到市场的追捧。历史总是表现出惊人的相似：古井贡酒一如当年的泸州老窖，洋河一如当年的贵州茅台； 收入分配政策下的直接受益的标的，三全食品；;1.1二线白酒和大众食品成超额收益主来源;6;资料来源：;8;资料来源：;资料来源：;重点公司阐述： 产量稳定增长。2010年五粮液销量应超12000吨，同比增长20%；公司生产处于历史最好水平，一级基酒增长近3000多吨，11年销量应能增加2000吨以上； 2010年是五粮液持续改善的一年。我们判断公司明年仍有释放业绩的动力，市值考核、股权激励以及加大中档酒运作力度等均构成公司股价提升的助推剂。同时，我们认为酱酒和并购将是公司前进中隐形的翅膀。 预测公司2010年、2011年、2012年每股收益为1.304、1.550、1.809，未来6-12个月给予公司第一阶段目标价为39.15-43.03元，未来两年有望实现第二阶段目标价 50.02-55.02元。;重点公司阐述： 高档酒稳定增长：未来销量应能实现同比15%增长； 国酒地位，空前强势：茅台的强势地位更加巩固，多个重点城市一批价已经超过 900元，向1000元靠近。茅台在超高档酒的地位已如日中天； 中低档酒发展不遗余力：王子酒、迎宾酒、名将酒和特制酒成为公司主抓产品未来有望成为新的增长点； 未来的看点??年底提价，提价幅度超预期；;11年，二线名酒依然气势如虹 10年是二线白酒企业集体式喷发的一年，洋河、汾酒和古井贡酒等二线白酒因其高成长性而受到市场的普遍追捧。 未来2-3年将是二线酒厚积薄发的时候：11年，洋河的全国化策略才正式进入丰收之年，汾酒的全国化战略才全面启动，古井贡酒聚苏鲁豫皖的战略也才初见成效。 从09年以来，二线酒一直获得超额收益，主要原因是二线酒成长性直超出市场预期，我们认为11年几只二线酒仍有超市场预期的可能。; 从制度和商业模式的创新看未来成长性：未来二线酒的争夺将进入商业模式创新和制度创新的竞争。 企业管理制度的改良上，这点我们最看好古井贡酒；对于沱牌老白干和酒鬼酒，我们觉得未来2-3年将是二线酒成长最黄金的时光，如果因为股权改革的问题延缓了企业发展的速度将是非常可 惜的事情。未来管理改良仍会有超预期的可能，古井有可能在 11年真正落实管理层的股权激励。 商业模式创新上，更多的酒厂将涉足保健酒领域的发展，同时加大对渠道的掌控（如：加快专卖店的建设）； 从产品结构看未来成长性：郎酒和洋河皆成功跨越50亿销售收入，两者的产品结构亦日趋平衡。郎酒产品结构最为平衡，这得益于今年 对新郎酒的倾力打造；洋河今年也加强了对天之蓝和梦之蓝的倾斜，特别是天之蓝成为了洋河成长的新一级；可以看到产品结构的全面化和平衡化有力的支持了两个品牌实现向50亿销售收入的跨越。;2.2 11年，二线名酒依然气势如虹;资料来源：;重点公司阐述： 公司主动管理产品价格，谋划产品线长足发展：今年公司多次宣布提价，明公司已经开始步入对产品线的积极价格管理。 公司年份原浆系列发展将不断超预期：年份原浆系列无疑是公司又一次非常成功的创新，引领了一股“年份+原浆”的销售热潮：省内多家企业纷纷效仿的同时，全国多家企业也开始效仿。除了年份原浆系列外，淡雅系列和老贡酒系列同样发展良好。 11年公司有望继续引领行业创新：公司此前创新出淡雅、柔和、年份原浆等新品, 11年有望在商业模式上进行新的创新。 未来的看点：全国化的推进；费用的合理利用；管理层股权激励的落实；;重点公司阐述： 公司正致力于打造纺锤体式的产品结构：若特曲能真正做好，则公司将迎来新一轮的速发展，相对一线白酒将获得估值溢价；11年年份特曲和老字号特曲的表现值得关注; 近有“郎”，远有“洋”，忧患意识催生发展新篇章：近几年郎酒和洋河的快速发展催出公司发展模式的调整，比如泸州系列的群狼战术，渠道的精细化管控等都看得出公司正积极向同行学习；我们认为公司已经开始做正确的事，调