【食品饮料研报】食品饮料行业2021年中期策略报告：关注库存周期，个股或将延续PEG风格-20210.pptxVIP

证券分析师;摘要： 市场回顾：自年初以来（截止至6月11日），食品饮料市场表现呈前低后高，跑赢沪深300指数3.4pct ，但子板块行情有分化。一季度，受市场风格切换及美债收益率持续攀升影响，食品饮料板块表现较弱。但随着经济活动复苏，酒水饮料行业受益于疫情中库存出清，今年进入加库存周期，一季报相应企业业绩恢复得到验证，带动了4月和5月食品饮料板块出现反弹。乳制品、调味品仍处疫情中高增后的调整期，表现不及预期。整体来看，当前市场仍处于存量资金博弈阶段，市场聚焦高景气板块，基本面强劲的成长股涨幅居前。 选股思路： 1行业优先聚焦高景气板块：行业聚焦基本面强劲、库存消化情况良好的板块，包括白酒、啤酒和软饮料板块。其中，白酒板块终端 需求旺盛，景气度持续上行，高端产品价格中枢上移打开次高端白酒价格天花板，产品提价带动业绩弹性增加；啤酒板块集中度提升、 结构升级逻辑仍在演绎，同时疫情中库存得以出清，成本压力推动终端产品提价，体育赛事推动旺季需求增长，头部酒企有望实现营收快速增长；软饮料社零数据持续高增，东鹏奈雪等企业接连上市，带动饮料市场热潮。 2建议关注基本面调整板块：受疫情导致需求放缓影响，去年调味品行业透支了部分渠道力、经销商体系受损，叠加餐饮渠道复苏不 及预期等因素，今年调味品整体库存上升。但是短期扰动不会改变行业集中度提升、品类扩张、产品提价等趋势，建议关注行业基本面 调整后的投资