房地产行业研究报告：七月销售断崖式下跌，跌至2020年二月以来的低位.pdfVIP

Tabl e_Title 2023 年8月 2日 房地产行业研究报告 七月销售断崖式下跌，跌至 2020 年二月以来 的低位 报告内容 内房七月销售断崖式下跌。百强房企 1-7月全口径销售总额约 38,373亿元，同比下 跌 5.9% ，前值（1-6月）为下跌0.4% ，跌幅扩大；权益销售总额27,072亿元，同 比下跌5.1% ，前值为上升0.1% ；操盘口径销售34,094亿元，同比下跌 4.8% ，前 值 为上升0.2% 。累计销售同比增速由正转负。百强房企月度销售额在二季度开始持 续回落。权益口径总销售额从三月、四月的 +30.6% （同比）及+32.3% ，下跌至五 月的 +3.1% ，六月更是由正转负，增速下跌至 -27.9% 。七月跌幅更扩大至 -35.6% 。 七月销售 环比六月下跌 -36.1% 至2704亿元。以月度总销售金额来看，是继 2020 年二月（疫情初期）以来销售额最低的月份。反映购房需求在二季度释放后，七月 出现断崖式下跌，跌至比去年因疫控而来的「低基数月份」之销售额还要低。 整体成交走弱。 1-7 月销售面积（操盘口径）累计同比下降 -15.2% ，跌幅有所扩 大，同期的操盘口径销售金额为34,094亿元，同比下跌 4.8% ，销售金额跌幅较低、 销量跌幅较高，反映销售结构向高能级城市和高端产品的倾斜。根据中指院数据， 二、三线成交面积环比跌幅较大，分别为 -55.4%和 -59.2% 。一线城市虽然相对较 好，但仍录得负增长，环比下跌幅度为 -14.5% 。总成交面积七月同比下跌 -41.1% ， 一、二、三线城市分别为下跌 -18.4% 、-47.6%及 -86.4% 。整体楼市持续走弱，并 且蔓延至高能級城市。 国、民企销售同样负增长。 主流房企（累计销售额高于400亿元）销售表现相对较 佳的房企为越秀、华发、建发、中交、招蛇、滨江、华润、中铁建、中海， 1-7月累 计销售额同比增幅在20% 以上，主要以国企为主。民企以滨江、龙湖表现较为优秀， 1-7月累计销售额同比增长分别为29.0%及 6.3% ，其他民企销售大部份录得负增长 且跌幅有所扩大，融创、旭辉、中骏、碧桂园、世茂、新城等跌幅均在 -35%以上。 然而单月七月销售来看，基本上所有房企，不论国企、民企也录得负增长。以环比 跌幅计算，百强房企中，国企平均下跌 -20.3% 、民企平均下跌 -47.0% 。 市场继续憧憬出台利好。地产销情不佳，市场继续期待具效果的政策出台。为稳住 建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用，住建部亦呼吁进 一步宽松措施，包括大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套 住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款「认房不用认 贷」等政策措施，同时继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群 众的合法权益。城市放松政策上升至高能级城市，北上广深四大一线城市房管局亦 先后发布声明，将加大对房地产市场的支持力度。中长期来看国企头部发展商依然 值得关 注。 风险提示： i) 地产销售复苏的不确定性；ii ）资本市场态度审慎 31/12 年结 代码 股价 目标价 评级 2022 2023 2024 2022 市盈率 市盈率 市盈率 市净率 每股港元 每股港元 倍 倍 倍 倍 华润置地 1109.HK 35.45 不適用 未評級 8.7 8.1 7.4 0.99 中國海外 688.HK